4月21日，2017创新中国春季峰会Demo China在北京国家会议中心举行，零一创投创始合伙人赵勇、DCM资本董事合伙人曾振宇，参与了主题为《投后管理的奥秘》的圆桌对话。

犀利观点如下：

1、时机，也就是风口确实很重要。现在回头去看自己过去的创业经历也是抓住了很多风口的红利，第一波是社交红利。第二波是移动红利。第三波是抓住上市、A股这个红利。

2、创业者应具备的素质：一是要足够的坚强；二是做到不放弃思考，持续学习、进步；第三是执行力。

3、创业之所以难，就是形势和团队这两件事情的结合是非常困难的，本身就是一个小概率的事件。

以下为对话全文，由创业邦整理，未经对方确认。

主持人：首先问下二位，应该如何来定义自己？

赵勇：大家好！我是零一创投的赵勇。概括自己的话，我是有5年的VC经验，5年的创业经验，投过很多的项目，自己后来也创业了，我非常享受创业和投资的过程。

曾振宇：大家好！我是来自DCM的曾振宇。给自己下定义我觉得非常困难，如果一定要给自己概括几个关键词，一是10年一直在做早期的投资，二是我们公司投资的重点一直都在这个地方。

主持人：二位都是有着非常多行业经验的投资人，自己印象深刻的项目是否可以拿出来分享一下？

赵勇：我投过一家叫恺英网络的公司，一开始只有5个人，做了6年，现在发展到1000人，一年收入20多亿，利润6个多亿。这是给我印象最深刻的一个项目。

曾振宇：如果一定要举一个的话，我觉得唯品会对我的影响确实是蛮深的。从第一天认识这个公司开始，到千辛万苦的找供应商来调查，然后公司整个急速扩张，每天都在帮着团队找新人，学习新的东西，到IPO的时候跟投行一点一点地看文件。然后到上市成功之后又有急速的爆发，和团队一起看着这个公司变为超过100亿美金市值的一家公司。

主持人：二位对什么样的项目是特别偏爱的？

赵勇：我们主要是投早期投资的，主要有两个方向，第一是产业互联网。我们看的是文化、娱乐，内容产业，我觉得这是一个持久、长期的行业。第二块是出海，把中国的互联网模式能够搬到海外。我觉得中国未来10年跟美国一样，是可以向外输出的。

现在的人才红利、资本、经验都可以大量输出。我们也在积极投资、孵化一些企业。

曾振宇：我们在探索投资主题或板块的时候有一个大的核心原则，就是寻找以技术变革为线索串起来的投资机会。

技术变革可能是手段，也可能是目的。从目的的角度来说，技术变革会变成某些工具或者是服务，直接提升效率。或者技术变革是手段，改变消费者的行为习惯，带来了行业的变化，从而带来一些新的机会，这个也可以。

这个事情确实需要企业可规模化，有急速成长的空间，对资本效率要求比较高。不同领域在不同的时间段里会有一些变化，它可以涵盖消费互联网里的电商、游戏、社交，也可以涵盖企业互联网里各种各样的服务，云服务或者是云计算。总体的思路还是希望有一个技术变革出现，来贯穿整个投资途径。

主持人：二位是不是可以分享一个让你最难忘的投资的故事。

曾振宇：每天大家都听到各种各样成功的案例，我觉得成功案例讲起来也是各有各的激动人心的地方。我挺想分享一个我们失败的案例。

我们投资的一个公司，是广告网络行业的，业务发展的不是很顺利，团队也出现了各种各样的摩擦。最终，到了做最后决定的一个晚上，大家在一个很小的房间里开会，创始人、公司的VP，大家讲自己在过去一年、两年里有多不容易，你讲你的道理，我讲我的道理，到12点的时候大家说没有办法合作。作为一个投资者，我觉得这个事在这个时间点里终于失败了，因为团队失败在这一刻就意味着这件事情应该彻底地划上句号。

这件事之后，关于怎样来观察团队，维系一个团队？于我而言，这件事情就从纸面上真正的变成了一个切肤之痛。

赵勇：回到我创业时的经历。当时我们做了一个社交游戏。市场上已经出了很火的游戏。我冲进去就觉得这是一个几十亿美金的大事。干了一年之后，发现这个模式在中国根本不太行。

当时做到1000多万的月活用户，每个月分到手的收入算下来根本就是亏本的。我印象最深刻的是，在吃年夜饭的时候，大家喝完酒，发现新的一年要换一个打法。其实我也挺痛苦的，大家喝嗨之后，剩下几个创始人一起在想，是不是明年要找一个新的玩法。后来我们就开始做重度游戏了。做了2年后，又赚了一笔钱，没想到很快这个行业又变了。后来我发现每年吃年夜饭都变成了一个小的槛。

过去几年，整个移动互联网、游戏行业都是在发生剧变，每年都有一个大的改变。大多数的创业公司其实是挺苦逼的，路都是一步步走出来的。

主持人：二位是如何看待时和势的作用？

赵勇：时机，也就是风口，我觉得确实很重要。就像我刚才说的创业，现在回去看也是抓住了很多风口的红利，第一波是社交的红利。第二波是移动行业。第三波是抓住上市、A股这个红利。现在回过头来看，形势很重要。

曾振宇：创业之所以难，就是形势和团队这两件事情的结合是非常困难的，本身就是一个小概率的事件。

主持人：可不可以请二位来谈一谈作为一名投资人，觉得创业者应该有怎样的素质，才能在不停地拐弯中应对急流勇进？

曾振宇：我们观察的创业者，有几个关键词，一是要足够的坚强，因为创业是一个长期的体力劳动，脑力和压力都很大。二是能不能做到不放弃思考，持续学习、进步。这是我个人最欣赏的，或者是最愿意合作的创业者所具备的真正的品质。

赵勇：第一点是学习能力。创业是一个手艺活，大多数人都没有干过，你要管一个几百人的团队、融资也好，这都是你以前没有干过的。其实这个事挺难的，我特别喜欢那些你三个月不见，突然又长高一截的人。第二点是执行力，说到做到。

主持人：在不同的阶段，包括早期、中期、IPO这些过程中，投资人会分别扮演什么样的角色？

曾振宇：我一直觉得股份公司、董事会这件事，是人类历史上最伟大的几项发明之一，规定了议事逻辑、规定了表决权的体系，是一个非常优美的组织体系的设计。其实投资人和企业的创始人，包括管理层，都是在这样一个大的框架下活动的。这么讲是比较抽象的，如果一定要用一个比喻的话，我觉得，早期的投资者应该是企业的创业合作伙伴。

每个阶段都不太一样，在A轮的时候投资者的作用是帮助企业家一起奠定企业的基本战略，把这个班子搭起来，让这件事情诞生。

在B轮或者是中期的时候，投资者其实扮演着战略制定者、参谋的角色，是在找人、找钱上一个重要的合作伙伴，或者是支柱。真正的IPO或者是准备IPO的阶段的时候，财务的贡献更大一些。全程来看，我觉得一个成熟的，拥有大量经验的投资者，跟企业在一起比较久的投资者，扮演的是一个公司的非执行合伙人，或者是公司的一个高级顾问的角色。

赵勇：投资人是要帮助创始人、CEO的。像雷军说的，就是找人、找钱、找方向，我们帮着他一起干呗！在早期，做天使、A轮的时候，我们需要跟着一起干，到后期参谋的角色就更多一些。