3月11日晚，美团发布上市后的首份年报：2018年总收入652亿元，同比增长92.3%。全年亏损达1155亿元，其中包含1046亿元的可转换可赎回优先股之公允价值变动。全年经营亏损为110.86亿元，同比上升189.7%。

而此前公布财报的滴滴同样连续巨亏。滴滴创始人程维在内部信中表示，过去6年来，滴滴从未盈过利。据统计，截至2017年，滴滴亏损约在390亿元左右，2018年亏损109亿，滴滴这些年累计亏损已经超过了500亿。

滴滴亏了500多亿，美团亏了超过600亿，但是这么多年来，这两家公司却屹立不倒越做越大，公司更是越来越有钱，经常动不动就开启“烧钱模式”，还到处收购并购，创始人身家也越来越高，这是为何？

互联网巨头背后的金主

如今，不仅娱乐圈流行“干爹护驾”，互联网圈也是个“有爹万事足”的行业。

众所周知，美团和滴滴背后有个共同的“金主爸爸”——腾讯。除此之外，还有许多风投资本，比如深创投、IDG资本、红杉资本、高瓴资本、金沙江创投等等，这些风投公司就是以投资来盈利的，类似于那些花钱买股票的股民。

美团除了腾讯之外，还有美国企业Priceline这个实力金主，以及红杉资本、高瓴资本、DST Global、富达、General Atlantic和老虎全球基金等隐形支持者。

据报道，在2017年10月份完成40亿美元的融资后，投资人已经给王兴提供了数十亿美元的资金支持，美团的银行账户中有大约70亿美元的资金。

有如此雄厚的资本，美团才能在2018年一举并购共享单车的老大——摩拜，同时全力进军网约车市场，虽然最后基本宣告失败，但是足以看出美团之所以能够顶得住年年亏损的主要原因。

相比美团，滴滴背后的实力更是不可小觑。有了腾讯这位“金主爸爸”，滴滴在早期可以说是一往无前。2015年12月，Uber中国的微信公众号第三次惨遭腾讯集体封号，虽然腾讯董事局主席马化腾在朋友圈回应，Uber存在违规营销行为 ，滴滴违规一样会处理。然而时至今日，Uber微信号再未重新开通。更有段子称Uber，“进得了全世界，进不了朋友圈”。有了腾讯护航，滴滴发展势如破竹。

除了腾讯，滴滴还有另一位巨头“金主”——阿里巴巴。滴滴创始人程维曾在阿里巴巴工作八年，做到支付宝B2C事业部副总经理的位置。而滴滴并购快的曾获得阿里巴巴3轮过亿美元融资，二者合并后又两次投资滴滴。

此外，包括阿布扎比慕巴达拉公司（Mubadala）、软银集团（SoftBank）、苹果、富士康、招商银行、中国人寿、中国平安等知名大公司都参与了投资，金沙江创投、淡马锡、DST、中投公司等投资巨头也纷纷入局。可见，滴滴背后堪称一座大金库。

打铁还需“自身硬”

虽然滴滴和美团背后都有强大的金主支持，但是资本是逐利的。之所以连连亏损，还能拿到巨额资金而屹立不倒，根本原因就在于滴滴和美团的未来足够光明，也就是公司的软硬资产足够吸引人。

软资产方面，滴滴几乎垄断了网约车市场，同时旗下共享单车业务市场份额也在不断提升；美团则占据中国外卖市场62%的市场份额，同时基本垄断团购市场业务，这些都是公司的软资产，尽管看起来无形，却是公司的巨大的财富，是一个公司的未来。

而硬资产就是一个公司内部，那些可以直接拿到当做钱来估值的东西，比如滴滴和美团的办公大楼、车辆、办公用具等实实在在存在的资产。

公司的硬资产和软资产最终决定了公司的市场估值，这也是为什么滴滴和美团年年亏损，估值却不断提升的原因。

凭借着市场垄断地位和优质的软硬资产，一旦两家公司上市，必然吸引市场千亿级的资金，这也是为何滴滴和美团越做越强，越做越不差钱，创始人身价越来越高的原因。

辩证看待互联网巨头亏损

其实，国外互联网公司很多也是持续亏损的。

例如， Uber去年营收113亿美元，净亏损大幅收窄至3.7亿美元，但是计划进行首次公开募股时，估值达到480到700亿美元之间。早前，推特（Twitter）在首次公开募股前宣布亏损7900万美元，但在2013年IPO时的估值达到了240亿美元。

近几年来，几乎所有互联网企业都是一路烧钱，一路高歌猛进，一路亏损，一路融资，各路资本更是争先恐后砸钱。

实际上，与传统行业注重成本和收益不同，互联网行业注重的是数据和用户。而为了获得数据和用户，前期只能靠补贴和各种铺天盖地的广告，这些就是互联网行业的获客成本和运营成本。

马云在创立阿里巴巴之初，就曾豪言说公司前三年不盈利。

Uber创始人也曾表示，Uber不赚钱是因为错在把我们当租车公司了，Uber的边界究竟在哪里，我们自己都看不到。而拓展边界就是烧钱，就是亏损。

这就形成了互联网特有的商业模式——只要能够获取用户，就算不能盈利，还是可以拉到风投，日后上市还是可以获得一个很高的市值。

不过，这种模式有一个前提，就是必须保持足够的现金流。现金流管理十分重要，尤其是在如今经济整体不景气的背景下，最直接的例子就是ofo，资金链断裂，引起市场恐慌，最后连接盘的人都没有。

目前，科创板正如火如荼地推进中，允许未盈利企业上市的政策，为许多科技企业带来福音，但也将给市场投资者带来考验。