阿里(NYSE:BABA)150亿元重金战略投资分众传媒(SZ:002027)是最近资本市场的焦点事件。

作为分众的长期跟踪者，我来谈谈我的理解。

既是业务需要，也是关系使然

这笔交易，既是业务需要，也是关系使然。

分众一直是阿里的重要流量入口，而阿里也是分众的最重要客户。从股东关系看，复星(HK:00656)参与了分众的私有化，陪伴分众走了很长的路，而马云、郭广昌与江南春同属于浙商派系，有着千丝万缕的关系。

站在媒体的角度，分众以一个中立的立场，确实有可能接到最多客户的订单，但显然阿里已经渴望分众这个入口很久了，一直在等待时机。

分众虽然表面中立，但江南春偏向阿里派系的身份还是比较明显的，一直以来也没有影响到京东(NASDAQ:JD)和腾讯(HK:00700)在分众上投放广告。

当然，BAT目前的关系已经错综复杂了，大家在商言商，更多是看需求，而不是看队伍。

阿里投资新浪微博后，微博仍然保持腾讯系公司的合作，例如腾讯视频《创造101》节目和新浪微博的合作，腾讯和UC的合作。

目前江南春一方面面临着加速扩张所带来的销售压力，另一方面也面临着年底限售股解禁的抛压。值此良机，阿里入驻，既承接了私有化资金抛压，又加强了分众在低线城市销售的保障，是双赢的举措。

新零售战局的纵深

去年先是阿里，投资银泰进入百货行业、投资苏宁（SZ:002024）进入家电3C卖场、与三江(SH:601116)/百联(SH:600827)合作完成超市便利店的布局、收购收购高鑫（HK:06808；大润发和欧尚）壮大自身在商超卖场的实力。

紧接着就是腾讯入股永辉超市(SH:601933)，意图以超级物种抗衡盒马生鲜。

线下圈地日益激烈，被冷落了很久的传统零售业重新迎来了投资人的热捧。零售业的公司存续了那么久，股价长期低迷，为何近两年才开始落入BAT的眼中呢？

流量的本质是时间。我认为这些现象背后的原因，很大一部分是线上流量的红利期已经过去了，用户的每天花在互联网上的总时长增长已经非常缓慢，互联网巨头只能转向线下，跑马圈地去获取用户相对固定的生活时间。比如逛超市的时间，或者坐电梯的时间。

如今，阿里靠入股分众，进一步加强了线下入口的控制权，而分众通过阿里的入股，进一步捆绑了大客户，也捆绑了阿里生态的其他电商企业。

此举动大大增强了分众的确定性。因为分众的增长，很大程度是受到了电商高速发展的拉动，阿里不仅自己投分众，还带动了所有的电商卖家投放分众广告。

目前阿里自身在分众上的投放预计在10亿出头的规模，而阿里本身每年的广告预算上百亿，这些预算在未来很大可能会进一步向分众倾斜。

分众未来几年向三四五线城市的扩张，也非常符合阿里的需求，阿里将使得原先“三四线城市产能利用率可能不充分”的担忧变小了。

阿里入股对竞争格局的影响

阿里入股分众，对于同业对手新潮传媒来说，是很大的打击。因为这个事情和滴滴快的，摩拜ofo还有些区别。

滴滴快的，摩拜ofo都是新兴企业，市场格局还不稳定，双方又势均力敌。所以阿里支持了一家，腾讯就会支持另一家，而最后在资本的撮合下，竞争又会慢慢消失，两家和好。

分众和其他对手的距离拉得有些大，分众是120亿的体量，老二老三都在两三亿之间徘徊，优质的资源（尤其是写字楼资源、核心区域资源）都被分众牢牢守着，分众地位较为牢固。

而阿里的加入，分众在客户资源上上了一把锁，确定性提高了很多。

而腾讯入股永辉超市，和目前阿里入股分众，又是不同的情况。

腾讯和永辉超市的协同性并不高，阿里和分众的协同性非常高，未来有可能在物联网上有进一步的深度合作（互动屏等设备）。

腾讯入股永辉超市时，永辉的估值较高，而分众目前的估值依旧处于合理区间，今年大概率会超预期增长。

当然，腾讯确实有可能去扶持新潮传媒或者华语传媒，但个人认为对楼宇广告的格局影响不是很大。

很多互联网企业寻求阿里或者腾讯入股，是为了获得流量支持和资金支持，谁得到了BAT的流量，谁就能在竞争中更有优势，可以熬到对方受不了退出市场。

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楼宇广告比拼的是线下运营能力，与创业型互联网项目有些区别。新潮的楼宇点位质量和分众差距较大，新潮缺的并不是钱，缺的是足够数量的优质资源，而这是十几年来相对固化的格局。

在合适的情况下，腾讯或者京东有可能会通过入股分众，来获得一定的保障，但这只是一种猜测，目前阿里和腾讯同时投资一家公司的现象已经不罕见。

而京东如果失去分众这个线下入口，在电商节日上就会显得很被动，所以京东大概率不会主动停止对分众的投放。

总结

总结来说，阿里入股分众，对双方都是一种保障。分众的投资确定性，也大大提高了。

高速扩张点位的分众，最大的风险就是低线城市的销售风险，而阿里的加入减小了此风险。

未来双方很可能在互动屏上有更多样化的玩法，在物联网上有更深度的合作。

与此同时，阿里掌握了海量的购物数据，有利于分众实现更深度的精准营销，如果双方深度合作，楼宇广告的价值将得到提升。

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