财报季来临，A股雷声一潮接一潮。昨晚，天神娱乐发布业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计为亏损73亿元至78亿元，这使得天神娱乐成为截至目前的“最大雷”。

对于亏损的原因，天神娱乐给出了三个理由：

　　1、受宏观政策影响，各子公司2018年度经营业绩均有不同程度的下降，公司根据相关规定，对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约为49亿元。

　　2、公司的投资标的业绩不达标，对出资份额减值准备8.2亿元，预计承担损失15亿元;

　　3、对参股公司的股权投资，预计减值准备7.5亿元。

　　天神娱乐还表示，如果不考虑资产减值因素影响，公司2018年净利润约为3.77亿元。

　　从个股的具体情况来看，此番天神娱乐大规模商誉减计的重要原因，在于其涉足的游戏和影视两大行业从资本追逐的高增长风口，成为政策关注调整的重点对象。

　　整理天神娱乐公开信息发现，公司在外延式发展之初就以泛娱乐“矩阵”为扩张方向。

　　从2015年开始，天神娱乐先后并入了手游企业雷尚科技、妙趣横生、游戏发行公司幻想悦游，为的是形成上产业上下游闭环。

　　加上2016年收购的益智棋牌企业乐玩科技和一花科技，天神娱乐旗下数家游戏厂商助推了上市公司近几年业绩猛涨，各家企业也在之前的对赌期内全面完成了约定的利润贡献。

　　然而游戏产业进入2018年后再也无法重现以往的狂飙突进。

　　2018年10月29日，天神娱乐披露三季报时就预测了公司2018年归母净利润，尽管当时预计净利润同比下降100%-50%，但净利润变动区间还在0亿元-5.09亿元之间。当时天神娱乐称，公司2018年业绩受宏观政策影响，预计业绩有所下降。

　　据接近天神娱乐人士称，行业政策的调整让天神娱乐子公司的业务全面收缩，遭遇产业寒冬。此外，去年多部委对棋牌游戏的整治、特别是下架德州扑克等品类的举措，直接让天神娱乐旗下主打德州扑克的一花科技陷入“无米下炊”的境地。

　　除去遭遇游戏产业寒冬，天神娱乐另一个重要的投资板块也步入深度调整。上述人士表示，公司大规模商誉减值也与近两年投资的影视资产有关，包括微影时代、工夫影业和嗨乐影视几家天神娱乐参股的头部影视公司都受到了市场环境萎缩、补税风波的影响，整个产业在2018年上演了“冰火两重天”。

　　此外，2018年天神娱乐风波不断，5月，董事长朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，9月，随着朱晔辞去天神娱乐董事、董事长等职务，公司又披露1.35亿元贷款逾期却无法偿还，并因此收到证监会的关注函。

　　值得注意的是，深交所今日对天神娱乐下发关注函，要求公司逐项列示截至2018年12月31日，公司并购资产形成商誉的具体事项、时间、金额及历年来计提商誉减值准备的情况。说明2018年集中计提大额商誉减值准备的原因及合理性，是否存在利用形成商誉相关资产进行利润调节，本期进行业绩“大洗澡”的情形等。