于2007年成立的暴风集团曾经风光无限。暴风集团自2015年上市之后，一直谋求多元化发展，涉及视频、电视、VR等多个业务，导致被市场贴上“乐视”的标签。

　　然而，作为一家中国知名的互联网视频企业，暴风集团现在正深深陷入了现金流困境。就市值而言，截至今日（30日），暴风集团总市值约为36.05亿元，与公司顶峰时的400亿元相比，缩水幅度超9成。

　　为何曾经一路风光的暴风集团会变成如今艰难徘徊的局面？这一切都跟“钱”有关。

　　董事长冯鑫在微信文章中预测业绩违规

　　8月29日，暴风集团及其董事长冯鑫被深交所下发监管函，原因系违规发布经营业绩预测信息。

（深交所对暴风集团监管函截图）

　　7月9日，暴风集团曾在其微信公众号“暴风集团订阅号”上公开发布了一篇名为《三年大考，暴风雨中的暴风》的文章。微信文章主要内容为冯鑫的对话实录。文中提及“暴风TV”要在2018年完成200万台的销量，且2019年要进入盈利期，2020和2021年至少有一二十亿利润的期望值。

（《三年大考，暴风雨中的暴风》文章截图）

　　对此，深交所在8月28日的监管函里表示，文章中有关2018年的销售额以及2019年至2021年的利润预估数据等敏感信息，引起了市场较大关注。暴风集团及冯鑫以微信文章方式对外发布上市公司经营业绩预测信息，违反了《创业板股票上市规则（2018 年修订）》第2.1条、第2.7条、第2.9条和第2.14条的规定。

　　据艾媒网了解，上述规则规定，上市公司及相关信息披露义务人在其他公共媒体发布重大信息的时间不得先于指定媒体，在指定媒体公告之前不得以新闻发布或者答记者问等任何其他方式透露、泄漏未公开重大信息。

　　冯鑫所持暴风集团部分股份被司法冻结，承载压力巨大

　　暴风集团7月9日发布上述微信文章的背景，正是因为此前3日即7月6日，公司公告称冯鑫所持暴风集团327.13万股遭冻结。根据公告，被冻结的股份共计3,271,296股，冻结结束日期为2021/6/25，本次冻结占其所持股份比例为4.65%，占公司总股本0.99%。

　　公告称，本次股份被司法冻结，系中信资本以股权转让合同纠纷为由向北京朝阳区人民法院申请财产保全。

　　对此，冯鑫在上述文章回应称，这源于暴风魔镜资方中信资本在2017年提出撤资后，其股权由其本人进行回购；但未料在回购花费5000万元后，仍有4000万元资金一时难以拿出。“我个人其实也没有什么其他的财产，当时我个人的股票基本上已经都质押了，去还这8000万已经很紧张了，到现在还剩下4000万（含利息1000万）。我一时还拿不出那么多的现金，就导致了目前司法冻结股票的状况。”

　　尽管冯鑫一再强调，由于有严格的隔离制度，因此目前股权冻结的风险几乎只存在于自身，其个人债务风险不会传递给暴风。“对暴风TV是零影响，对暴风的影响也很有限。唯一可能的影响是，如果个人风险恶化，TV会因为暴风的这个品牌受到影响。”

　　不过从市场的剧烈反应来看，局势显然比他期望看到的更为严峻。

　　冯鑫在微信文章中也表露出了他的压力，第一是其自身股权质押的压力。他表示，现在，他的股权基本都质押了，而当前股市整体的走势低迷，质押价格的压力在不断增大。

　　第二是上市公司和魔镜、体育几个业务公司的压力。他解释，暴风影音上市前就一直是一家小本经营的互联网公司，现金流和利润都很健康，一年有近一个亿的利润。上市以后暴风上市主体的资金压力变大，因为上市以后的运营和人员的成本变高了，并且暴风影音成了集团的平台，给非上市公司的其他业务赋予了很多的平台义务。比如AI技术的研发储备、营销资源的扩充，增加了平台资源的投入，而这些都是不会产生利润的。

　　此外，他表示，上市以后大众对暴风有误解，说暴风上市后损害小股东利益。其实上市公司从来没有占到任何利润上的便宜，而是承担了全部的利润压力。

　　第三个模块是TV，这其实是暴风真正的未来，坚持用硬件获取互联网用户。冯鑫表示，如果暴风资金充沛，暴风TV扩张的速度会更快，否则会变慢，是速度快与慢的压力。

　　上半年净利润同比减少775.22％，流动性危机加大

　　事实上，在面临巨大的资金流压力同时，暴风集团的财务状况也不容乐观。

　　自2015年上市后，暴风集团开始业务上的扩张，从VR、AR到AI，暴风都有相应的布局。在硬件层面，暴风还推出了互联网电视。

　　这一系列的布局是否能为暴风带来丰厚的成果？答案是否定的。

　　29日晚间，暴风集团披露了今年上半年的业绩报告。报告显示，2018年上半年暴风集团营业收入为7.9亿元，同比下降4.21％。其中，硬件收入6.42亿元，同比增长20.08%，营业收入主要来源于广告业务、暴风电视硬件收入、网络付费服务三个核心板块。

（暴风集团半年报截图）

　　然而，归属于上市公司股东的净亏损1.06亿元，上年同期净利润为1572万元.较去年同期相比大跌775.22％，并超出此前预计范围。同时，半年报显示，暴风集团的流动负债已达21.78亿元，而流动资产仅为约6.84亿元。

　　报告显示，公司营业收入下降主要原因为公司互联网视频广告业务收入同比下降，影响了公司整体营业收入。

　　值得一提的是，今年一季度末，该公司的流动资产还为18.29亿元，这意味着，今年二季度公司流动性急剧恶化，且短期内将承担不小的资金压力。

　　据暴风发布的财报显示，暴风集团在2016年及2017年，经营活动产生的现金流量均为净流出状态，分别为-1.76亿元、-4.93亿元。

　　市值较顶峰时蒸发超9成

　　一路走低的，还有暴风集团的股价。

　　今日（周四）开盘，暴风集团股价为11.30元/股，较昨日收盘价11.45元下跌0.13%；在短期的波动上升后持续波动下滑，截至收盘，股价报10.94元，与2016年年初的95.69元/股相比相去甚远。总市值为36.05亿元，与最高时的400亿元相比，市值已蒸发超九成。

（暴风集团[300431]30日股市行情截图）

　　复盘暴风集团上市三年最大失误：“怪不得别人，只能怨自己”

　　对于暴风为何深陷困局，外界解说纷纭，冯鑫也在上述的微信文章中坦诚了自己在过去三年里确实犯下了一些错误，但有三大失误让他最为懊悔，并感叹“怪不得别人，只能怨自己。”

　　一、上市后融资和并购为零

　　冯鑫指出，暴风作为一家上市公司，和非上市公司相比，最大的差异和能力应该是拥有“通畅的融资和并购渠道”。然而，与暴风同期上市的昆仑万维及迅游等互联网公司，均已成功完成了融资和并购。“暴风到现在一次都没有完成。这直接导致了暴风上市后，最有价值的能力完全没有被释放。”

　　对此冯鑫将原因归结于自己和团队的零经验及能力不足，并表示已经做出改变和努力，包括在过去一年内更换了CFO、董秘和券商，重新搭建团队，把上市公司应有的并购和融资通道重新打通。“在A股环境里，不能只是吃亏。承担A股的压力，也要利用好A股上市公司的身份。”

　　二、对债权融资和股权融资认识出错

　　冯鑫称，自己及团队“对不同属性的钱不理解”。事后看来，这的确为暴风今日的困局埋下了伏笔。

　　在2015年上市之处，暴风曾三个月连续上涨，创下连续39天涨停板的奇迹。这也让它得到了不少资本的青睐，其中便包括中信资本，它在投资暴风魔镜时，以8000万元拿下了暴风5.834%的股份，但需要注意的是，这笔钱并非现金，而是由债权转化形成。同时中信资本提出，在2020年底前，若暴风魔镜未被并购或未上市，冯鑫便需承担资金保本和回购的责任。如今来看，这一附带条件正是导冯鑫股份被冻结的重要原因之一。

　　冯鑫反思道：“对不同属性的钱要有清晰的判断和使用方法，而我和团队过去对这个不敏感甚至没有明确的认知。债权的钱没有认清应该如何运用，实际上我们是当成股权的钱来用的。融资的时候要求我担保，因为我是上市公司实控人，如果在担保条款或争议处理条款上做出相应约定或提前规划，都可以避免非上市公司的纠纷直接影响到我，进而影响市场对上市公司的判断。”

　　三、在业务布局上有贪婪

　　复盘时冯鑫承认，自己当时还是没能控制好心态，“当时还是有膨胀的心态。”

　　“比如有100块钱做50块钱的事是一种状态，100块钱干200块钱的事，是另一个状态。”他称，如果觉得有五件事都是对的，但以自己和团队的能力只能干一到两件事。因此，挑战便是“你是否能控制自己，是否甘心。”

　　他表示，暴风上市后的任务是找到新的互联网平台，现在看这也是100%正确的事。如果暴风足够专注，只做这件事，那暴风就只会做TV和魔镜。看到魔镜的产业环境发生变化足够敏锐的话，魔镜的问题就不会那么大，也会更早一年聚焦TV，目前的处境也会大不相同。

　　以上就是冯鑫对自己复盘暴风三年来的三个主要问题，上市公司没有融资和并购，对债权融资和股权融资的认识不对，以及暴风在业务布局上也有贪婪。

　　如今暴风将如何度过危机？冯鑫表示，未来会缩减团队人数，将上市公司人数缩减到200人以内，这意味着其裁员规模将达到近50%；同时，将在不借助任何外部援助的前提下，把暴风影音现金流和利润恢复至“健康”，并进行小程序等纯产品创新。

　　“我愿意对所有的债务人、暴风股民，为他们投入暴风的每一分钱尽到最后的责任。在可以的情况下，一直努力下去。”在冯鑫看来，“这样的话，暴风的信誉不会受损失，最多大家可以笑话一下冯鑫这哥们不懂，只会干那点事，有些事他干不了。我觉得这是唯一的可能性。”