离职的员工太多，公司公告竟然没人写了。

9 月 5 日上午，深交所给即将面临退市的 *ST 印纪下发了一份关注函。原因是深交所发现，*ST 印纪在 9 月 4 日和 9 月 5 日连续两日未按规定披露终止上市风险提示公告。

按照相关规定，上市公司出现连续十个交易日每日股票收盘价低于每股面值的，应当在次一交易日发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告。

9 月 4 日和 9 月 5 日，*ST 印纪 " 停更 " 了。

就连 2018 年闹得翻天地覆的 *st 长生，都 " 尽职尽责 " 地赶在深交所凌晨下发处罚决定后的第一时间发布公告。濒临退市，每一条信息披露都牵动着市场情绪的 *st 印记，却在问询函下的两天后，了无音讯。

早先有人爆料称，印纪传媒的员工早已大面积离职，没离职的也正等着离职。很多职能单位已经无法正常运转，甚至已经没人发公告了，或许正是因为这个原因，才造成了终止上市风险提示公告的 " 停更 "。

*st 印纪曾经是 a 股传媒板块中的明星股，巅峰期市值近 500 亿力压华谊和光线，分分钟把时任公司董事长的肖文革送上福布斯排行榜。

这么一家上市公司，竟然养不起发公告的员工，任由财务崩盘、股价跌破面值，沦落到退市的边缘，确实很毁三观。从营收亮眼、市值屡创新高，再到频频爆雷，股价跌破 1 元，印纪传媒是怎么一点点被掏空的？

跟所有把公司和散户当作印钞机的大股东一样，公司实控人肖文革，在这个过程中 " 居功甚伟 "。从解禁期满开始，肖老板就开始了简单粗暴的减持套现之路：18 年 1 月，套现 13.6 亿；18 年 5 月，套现 10.44 亿；再加上通过股权质押获得的 20.46 亿，总共套现超过 40 亿，而此时印纪传媒的总市值，已经快跌破十亿，不到老板套现金额的四分之一。

就在肖老板通过一次次精准的高位减持走上人生巅峰的同时，公司仅有的家底却在一点点被掏空，问题也一点点积累。2018 年，巨亏近 20 亿；同年，公司股票被实行退市风险警示，证券简称变更为 *ST 印纪。

除了营收大降，债务违约，公司还被自己的老板拖欠了一笔六百多万的买房首付款。乐视网的贾老板只是把钱借给公司再要回来，肖老板可是实打实的单方面违约，自己的房子卖给公司，收了钱不交房还把定金给吞了，这样的操作，真是脸都不要了。

02

前段时间，*ST 步森的股东大会火了。

见证律师称受到人身威胁、股东对骂、保安清场、股东打 110 报警、最后股东大会被迫取消 ……

据说，就在股东大会进行的同时，现场甚至出现了很多身份不明的搅局者，搞的保安人员如临大敌，不得不升级了安检措施。

9 月 4 日晚，*ST 步森回复深交所关注函称，取消股东大会有法律依据及合法合规性。但针对有媒体报道的 " 非公司股东的爱投资投资者参会，并最终导致场面失控 " 的情况，*ST 步森并未正面回答。

就一家主营服装业务的上市公司来说，*st 布森的控制权几经易主，正常的经营和资本活动，被生生玩成了击鼓传花。每一任继任者，都在跟时间赛跑，生怕自己套现的进度比别人慢上一点。

2014 年因经营不善迎来首亏的时候，公司创始人便放弃挣扎，减持套现 14 个亿，把控制权拱手相让；新的实控人赵春霞是 p2p 平台 " 爱投资 " 的创始人，精通蹭热点割韭菜的大佬一接手便把个人所持股份大比例质押，最终也因质押爆仓导致所持股份被司法拍卖。

尽管失去了对公司的控制权，可偏偏就把持着控制权不放，想最后捞一笔。" 其实，她（赵春霞）就是想要钱呗。之前，她想要 1.5 亿元。他们觉得，这次东方恒正不给钱，怎么可能把董事会交出来。"

业绩崩盘的时候被弃若敝履，公司控制权旁落；接手的人更绝，在公司经营状况惨淡濒临退市的时候，仍想着榨取最后一点油水。控制人换了一波又一波，每一任都把公司视作套现的工具，为了夺取公司的控制权各显神通，可偏偏就没有一个人动过拯救公司的念头。

03

这些搞出各种荒诞闹剧的公司，背后是过去的市场乱象在严监管下集中爆发的一个缩影。过去的时间里，公司不行了，要么搞资本运作，要么等大资金纾困，总能找到办法舒舒服服的套现走人。而今年开始，一切都变得不太一样了。

首先，是退市常态化！" 欺诈退 "、" 违法退 "、" 业绩退 "、" 破面退 "、" 主动退 "、" 重组退 "，该退的一个不留。

别的不说，一块钱难倒英雄汉，一元面值这个门槛整死多少上市公司了？2018 年的中弘股份带起节奏后，一元退市股越来越多，雏鹰农牧、*ST 华信，*ST 华业、*ST 大控，金亚科技，未来更是只会多不会少。

其次，信披的规范性得到了史无前例的重视！光是上半年，188 家上市公司被沪深交易所 " 点名 "；12 家上市公司的实控人因违法行为被抓！

最关键的是，证券法修订在路上，未来违法违规行为的处罚更将从重从严！A 股一直以来广为诟病的就是对违法违规问题的处理，太过轻松如隔靴搔痒。严重信披违规的康得新被顶格处罚 60 万，闹出 300 亿风波的康美药业也是 60 万。

顶格处罚 60 万，对动辄获利上亿的大股东来说就像隔靴搔痒。处罚只有痛彻心扉才有意义，从近期证券法修订相关采访中透露出的信息来看，" 将加大对投资者保护力度及对证券违法处罚力度 "被多次提到，我们可以对此抱有乐观的期待。

在史无前例精准而高效的严监管下，不务正业的上市公司和大股东们，发现过去的手段玩不下去了，信披违规、财务造假会被处罚追责，股价破面还会退市，甚至未来还会面临更重的刑事处罚。说起来，这些人亲自下场，就不是为了好好做生意，仅仅是为了套现获利而已；现在一家又一家退市公司的下场历历在目，再不跑可能真跑不掉了。

新形势下监管的精准和到位透露出危险的气味，没办法再粉饰太平的上市公司纷纷露出了本来面目，过去积累的问题逐渐引爆，这才有了今年年初问题公司此起彼伏的疯狂表演：比如养不活猪的雏鹰农牧、还不起 400 万货款被 *st 的沈阳机床，以及卖不出去车卖房保壳的 *st 海马。。。

04

美股为什么能走出多年的长牛？

一方面得益于全球化带来的强劲增长，业绩持续向好，企业有更多的资金进行研发、扩大生产和股份回购，形成良性循环；

另一方面，则是美股在发行，交易，监管以及集体诉讼等领域的经验和优势。

以著名的 " 安然事件 " 为例，持续多年的财务造假丑闻在被曝光后，迅速使得安然公司这个拥有上千亿资产的公司一蹶不振。安然欧洲分公司于 2001 年 11 月 30 日申请破产，美国本部于 2 日后同样申请破产保护。

任你多少市值，只要触碰了财务造假等红线，就会吃到巨额罚单、破产甚至退市，这与同样因财务造假而吃到了 "60 万顶格处罚 " 的 A 股公司康得新形成了鲜明的对比。

为了解决这个问题，退市进程加快，以及监管的逐渐收紧，释放了一个清晰的信号：未来的市场，不会再容忍垃圾公司占据公共资源，透支投资者的信任和金钱。

一方面通过收紧篱笆，滤去死水，把控好上市公司质量的基本关。另一方面通过多重组合政策的推出，引入活水，让市场协同中长线资金走上良性循环的轨道上：火速开通的科创板，多方论证研究的注册制，LPR 市场化利率改革，以及逐渐完善的新证券法修订。

房价天花板被牢牢钉死，低利率时代已经开启，未来的一个大趋势，就是金融资产将成为多数家庭必须考虑的配置，各类分析机构也纷纷预测一个大牛市即将来临，无数家庭的财富有一次面临考验，3000 点徘徊的股市，你敢不敢进呢？