今天来深入聊聊美国的债务问题。
近期，美国债务管理办公室对美国公共债务进行了 " 最新预测 "，他们的结论是：按照特朗普政府承诺的 2024 年美国基本赤字降为零开始，美国发行公共债务所筹全部资金就将全部用于支付净利息。
嗯，从小布什以来的每一任美国总统，都是这么预算的，自己当总统的时候，恨不得每年都借 1 万亿美元来收买选民，自己总统任期结束的时候，政府最好一分钱都不再借，所以财政赤字应该降为 0。我真不知道该用什么词来形容这些总统们的不负责任。
不过，从特朗普开始，美国政府终于将这种不负责任的无耻，开发到了极限——在没有任何经济衰退，也没有任何额外战争开支的情况下，特朗普政府依然大肆借贷，推高政府债务。
美国国债即将上演庞氏骗局
从 2025 年起，，美国将进入 " 借新债还旧债的利息 " 阶段，进入货真价实的庞氏骗局阶段！
第二次世界大战结束以来，截止里根政府之前，美国的政府债务 /GDP 比例，其实一直都在下降，但从里根政府开始，大规模的政府赤字成为常态：
里根增加了 1.86 万亿美元债务，此后老布什增加了 1.55 万亿，克林顿增加了 1.4 万亿，小布什增加了 5.85 万亿，奥巴马增加了 8.59 万亿，特朗普到目前为止增加了 4. 8 万亿。
从那时起到现在，除了克林顿政府时期之外，每一届政府都带来了美国政府债务的飙升。
▲数据来源：美国财政部
有人说了，欠债没关系，只要经济在发展，将来收入高了，慢慢还就行。
问题恰恰在于，美国政府债务每年增加的速度和额度，都远远超过其 GDP 的增加速度，看一眼上面的表格就可以得出结论。
另外，再来看看最近 20 年美国联邦政府的财政收支情况，你还指望他偿还债务么？
▲数据来源：美国财政部
即便明知道还不上，美国国债依然占了全球国债市场规模的 1/3，是全球信用最好的国债，如此庞大的债务，每年需要支付多少利息呢？
下图就是 1988 年以来美国政府每年需要对外支付的利息总额，其中 2018 年对外支付利息总额 5230 亿美元，而根据美国财政部的保守估测，2019 财年美国公共债务利息将达创纪录的 5910 亿美元，如果不那么保守的话，2019 年美国政府需要支付利息 6580 亿美元。
▲数据来源：美国财政部
这个利息额度，是个什么概念呢？
2018 年，全球第 20 大经济体瑞士的 GDP 是 7055 亿美元，第 21 名的波兰 GDP 只有 5858 亿美元，世界上总共有 203 个经济体——也就是说，美国政府每年的利息支付超过了世界上 180 多个国家的经济总量！
看看未来需要偿付的利息，那才叫个牛呢！
根据美国财政部向借款咨询委员会提交的报告，从 2024 年基本赤字降为零（嗯，如果做到的话）开始，2025 年美国所发行公共债务所筹资金就将全部用于支付净利息，其规模介于 7000 亿到 1.2 万亿美元或者更多。
具体预测见下图，该图将资金的用途细分为三种：基本赤字、净利息支出和 " 其它 "。
▲图表来源：美国财政部报告
2018 财年，美国联邦政府财政收入约为 3.3 万亿美元，利息支出为 5230 亿美元，算下来，利息支出占到美国联邦政府总支出的 16%。
想想看，你每年辛辛苦苦挣钱，但有 1/6 的收入要用来支付利息，你心里面爽不爽？
虽然说，从 2025 年开始，美国国债就要进入庞氏骗局阶段，如此庞大的美国的债务，未来肯定是还不上了。但是，美国债务到底会不会马上崩盘，这就是另一个问题了。
将骗局进行到底？
只要把该支付的利息（利率或国债收益率）使劲儿压低，庞氏骗局也可以持续很多很多年。
下面的表格，是除美国之外另外的 6 个西方大国的债务 /GDP 比例及债务总额。
▲数据来源：IMF，世界银行，均为截止 2018 年底的数据
显然，其他 6 个西方大国 GDP 总额并没有美国高，但其债务总额却超过美国，那这些国家为国债支付了多少利息呢？
平均到每一天，包括美国在内的 G7 国家 2018 年为其政府债务所支付的利息额度如下。
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▲图表来源：德意志银行研究部
2018 年，美国平均每天要支付债务利息大约 14.33 亿美元，而其他 6 个国家加起来，每天支付的债务利息仅有 3.38 亿美元。
其中最值得一提的是日本，其国债总额高达 12.57 万亿美元，在全球仅次于美国，债务 /GDP 总额更是高达 253%，是全球政府债务最严重的国家，但政府每天为如此庞大的债务所支付的利息仅为 1300 万美元 ……
日本到底是如何做到这一条的呢？
答案是——使劲儿压低国债收益率，甚至让国债收益率变成负值。
从 1998 年开始，日本的政府债务 /GDP 超过 100%，日本政府开始感受到债务偿还的压力。1999 年，日本央行决定将银行隔夜拆借利率削减至 0，这不仅开启了日本极为宽松的货币政策，也意味着人类第一次进入名义上的零利率和负利率时代。
▲日本政府债务 /GDP 最近 40 年的变化
从 1999 年到现在，日本央行一直将日本国债的收益率压制在极低的水平上，最有代表性的 10 年期国债收益率，20 年来从未超过 2%；2011 年以来，降至 1% 以下；2016 年以来，更是将其压低至接近 0；2019 年以来，干脆变成了负值，目前是 -0.23%。
也就是说，日本央行现在发行的十年期国债，不仅不用支付一分钱利息，而且购买者还要再额外每年平均支付给日本政府的 -0.23% 的资金——这就是荒唐的负利率。当前，日本有 60% 以上的国债是负收益率，这就是日本政府债务奇高，但其支付利息却极少的原因。
更荒唐的是，这种负利率国债，不仅仅在日本国债市场上出现，其他西方国家的国债市场也纷纷出现，而负利率债券的规模，更是在最近半年之内，达到了极为惊人的水平。
最近 1 个月来，全球负收益率的国债规模连创新高，7 月份为 13.2 万亿美元，而到了 8 月 15 日，巴克莱全球负收益率债券指数市值创出了 16 万亿美元的历史最高纪录。
要知道，2018 年底全球政府总债务规模也仅为 66 万亿美元，16 万亿美元的负收益债券，这超过了全球国债市场规模的 1/4（某些政府债务不以国债方式显示）。
这正是黄金过去 2 个月价格飞涨的核心原因。
相比之下，当今世界上最有信用的美元，其 10 年期国债收益率却从未出现过负值，其历史最低值出现在 2016 年 7 月，当时为 1.36%（见下图）。
信用货币时代，央行拥有随意增加货币供应的能力，而正是靠着央行购买国债，日本将债券收益率压低了 20 年，日本政府成功的将永远还不上的债务庞氏骗局维持 20 年 ……
日本可以做到，美国为什么就做不到呢？
不过，反过来说，如果连世界信用货币体系的核心——美元，其债券也进入到荒唐的负利率，我想这个当代货币体系也就玩到了尽头。
未来，能够替代美元而成为世界货币的，一定不再会是美元这样的信用货币，或者是黄金，或者是比特币，或者是其他资产 ……
