2015 年 7 月上旬，A 股、港股。此时，香港歌手邓紫棋竟在社交网站调侃到：" 我不是早就场了吗 ... ‘全都是泡沫，只一刹的花火’别伤心了各位，‘股市是泡沫，如果能够看破，有什么难过’ "。

歌手不炒股，自然淡定，投资者则认为邓紫棋是在股民的伤口上撒盐，斥责她：" 咁大方，唔见你捐一半身家畀我 "。可能像歌词中所说的，股市就像泡沫。但是经历过这场狂欢的投资者，谁又能接受残忍的现实。

2015 年年初开始，沪深两市持续大涨。自 2014 年 12 月 31 日至 2015 年 6 月 12 日近 5 个半月里，上证综指骤升 60%，深证成指更是暴涨 122%。2015 年 6 月 12 日，上证综指一度到达 5178.43 点高位；6 月 15 日，深证成指也创下 18211.76 点高位。

可惜，这些都只是 " 一刹的花火 "，5178，也成了多少投资者无比怀念的瞬间。连创新高后，大盘走势急转直下。6 月 15 日，上证综指重挫 2%，创业板暴跌 5.22%；6 月 16 日、6 月 18 日，沪深两市又接连跳水。6 月 19 日，两市再度跳空低开，甚至出现千股跌停。据统计，彼时 A 股 2780 只股票中，当日就有 1088 只跌停。

" 熊 "，来了。

一场瓢泼的雨

有人形象地把股市比作果树，与其他树木相比，果树结的果子越多越好吃，人们就越喜欢一拥而上。如此，果树便容易被人折断树枝，压弯树干。一旦不能结果子，就会被抛弃砍伐，沦为烧材。

牛市行情时候，街头巷尾大爷大妈们无一不在谈论股票，甚至就连未成年的中学生，也借张身份证去券商营业部开户。股市赚钱效应下，老少爷们一拥而上。就跟上面那个故事一样，蜂拥而上之时，似乎就是牛市见顶之际。

其实，2015 年股市大波动，受损的很多都是股市初次尝鲜的新股民。2014 年年底，沪港通开通，北上资金大笔涌入沪市。当时房市宏观调控，原本打算投资房市的资金涌入股市，再加上融资融券等杠杆工具推波助澜，一轮疯狂的行情就此发动。

赶上了风口，猪也能上天，赶上了牛市，傻子也能赚钱。波澜壮阔的行情下，几乎所有人都在赚钱。大学生们，把生活费省下来，一个宿舍集资买入；退休的大爷大妈，颤颤巍巍地拿着养老金，每天喜笑颜开地盯着大盘一路向上。

" 林花谢了春红，太匆匆 "。2015 年 6 月、7 月，A 股像是遭遇了一场瓢泼的雨，浇灭的人们赚钱的梦。

老股民郭师傅的遭遇，便是股灾百态的缩影。" 炒了 20 多年股票，从来没碰到过这样的事情。这一年来的损失，已经把我过去两年赚的钱全吞回去了。"

一开始，郭师傅的账户有 100 多万资金。由于当时行情实在太好，融资炒股非常火爆。2015 年 3 月，郭师傅也融了 100 万元。因而，郭师傅的本金加融资达到 200 多万元。大牛之下，郭师傅很快赚了 100 万元。于是，他又融了 100 万元，融资达到了 200 万元，账户资金达到了 400 万元。

过了段时间，郭师傅又迅速地赚了 180 万元。牛市行情，杠杆助力，郭师傅赚钱不费吹灰之力。置身当时的情景，不加杠杆简直就是个傻子。

在快速赚钱的诱惑下，郭师傅又融了 100 万元，总融资额达到 300 万元。恰恰正在此时，暴跌来了。很快，券商也发来了平仓警示。最后，郭师傅不得以忍痛割肉，留了两成多仓位。

徐翔的陨落

2015 年 11 月 1 日，星期天。" 宁波涨停板敢死队总舵主 "、" 私募一哥 " 徐翔前往宁波老家，去参加祖母的百岁寿辰。尽管徐翔家族因炒股暴富，他的祖母仍旧居住在徐翔小时候生活的普通小区里，百岁寿辰的庆祝活动也颇为低调。

但是，庆祝活动在上午 10：30 左右被打破。似乎是接到消息，徐翔立即离开聚会，驱车前往上海，通过暗灰色的公寓楼，穿过奉化河水，徐翔驶入杭州湾跨海大桥。

后面便是无数投资者熟悉的场景，当天晚间，一张照片在网上流传。徐翔带着手铐，穿着白色的阿玛尼外套，灰色衬衫，无框眼镜，杂乱的黑头发下，胖乎乎的脸颊刮得干干净净。

2015 年 11 月 1 日晚间，新华社播发新闻表示，徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。

徐翔，1978 年生，是我国金融交易市场传奇一般的投资人。1993 年，15 岁的徐翔初识股市，带着几万块钱就入了市。18 岁时，痴迷股票魅力的他毅然决然放弃了高考，决定专心投资股市。到了 2015 年，徐翔控制了至少 280 亿元人民币，在中国私募基金经理中排第一。

2015 年，这位 A 股名噪一时的枭雄被捕，徐翔陨落了。

在业内人士看来，身为私募旗帜性人物，徐翔陨落意味着国内证券市场进入了一个全新的监管周期，强化对于内幕交易和操纵市场的打击将成为未来相当长一段时间的常态。

而据经济参考报透露，徐翔被捕，很有可能与其不配合 " 救市 " 有关。2015 年股灾期间，有关协会的负责人曾邀请他参与救市。

彼时，有关部门对危机反应迅速。大股东限售、IPO 叫停，还动员一个 " 国家队 "，用了 3 万亿元进行救市。

但在徐翔看来，由于救市过程中将不可避免地接触到一些关键的内幕信息，对于私募基金管理人来说，这是一件非常危险的事情，稍有不慎便会万劫不复，因此他表示了拒绝。

有趣的是，股灾之时，众多投资者陷入水火之中，徐翔居然还能盈利。从 2015 年初开始，徐翔旗下泽熙的一个基金增长了 357%，在国内 1649 只基金产品中排名第一。而另一只基金产品增长了 187%。此外，徐翔旗下有 5 只基金，在六月股灾中旬的三个星期中，至少有 20% 的增长。

看样子，徐翔神奇的能力再次发威了。而根据南华早报的报道，泽熙至少三成重仓股被国家队大量购买。并且，徐翔所有资金恰好在精准的时机，从股市全身而退。

2015 年，徐翔因为操纵股市被依法逮捕，2017 年，万众瞩目的审判结束，徐翔被判处有期徒刑五年零六个月，罚款 110 亿。除了要罚的 110 亿，还有 90 亿非法所得要上缴国库。

什么都没有变？

对于徐翔被捕，有评论解读为 A 股投资逻辑的改变。表面上看是打击市场的操纵行为，实际上是管理层鼓励市场从投机转向价值投资。而徐翔作为市场上最具影响力的投机客，自然成为被打击的对象。

枭雄陨落，一时间，抢手的泽熙概念股也成了人人躲避的黑天鹅。据统计，投资者关系关系互动平台上，一天就有 36 条和泽熙有关的投资者提问，一共涉及上市公司 25 家，绝大多数都是咨询是否属于 " 泽熙概念 "，也有投资者要求上市公司出面澄清，以免股价被误伤。

在上述 25 家公司中，已经有 16 家公司出面进行了回应，部分公司甚至不惜查阅 10 月底的股东名册来证明和泽熙没有关系，甚至直言 " 该股东已全部减持完毕 "，8 家公司彻底撇清与泽熙关系。

可是，脱离关系的，似乎只是 " 泽熙概念股 "，A 股市场该怎么玩，还是怎么玩。有投资者感叹：" 徐翔离开这些年，一切似乎都没有变。"

早在 2016 年年末，就有小散禁不住内心的痛，赋诗一首：《徐翔被带走一周年有感》

这一年，A 股经历股灾 3.0，指数从 3500 多点回归到今天的 3125 点。

这一年，" 蓝海一号 " 横空出世，收益率冠压群雄，泽熙旧部重出江湖？

这一年，A 股的故事不好讲了，都经历了四板特停边缘化的悲观和苦恼吧。

这一年，短庄横行，一字断魂刀再现江湖，有人欢笑有人沉默。

这一年，妖股唱罢又登场，上演了一场又一场资本市场的大型行为艺术。

上个月，深南哥又回来了，85 后的赵老哥结婚了 ~

这一周，一个徐翔倒下了，千万个恒大、宝能站起来！

一个时代结束了，似乎另一个时代也没有开启。投机客逐渐收敛，可期待中价值投资的力量，却始终没有在 A 股创出名号。就如同上文所说的 " 一个徐翔倒下了，千万个恒大、宝能站起来！"

生活照旧，A 股依然凌厉

2016 年，野蛮人肆虐，宝能恒大炒股炒成收割机，温州帮杭州帮广州帮一字断魂刀，85 后赵老哥婚了感慨女人比股票难懂。

徐翔被捕，A 股投机客照旧。比如 " 王的女人 " ——梅雁吉祥，就是这段时间股市炒作的缩影。

早在 2015 年 8 月，梅雁吉祥就曾从 3 元涨至 10 元。令人惊讶的是，梅雁吉祥没有互联网金融的概念，也没有高科技的题材，甚至也没有靠谱的重组传闻。其受到追捧的原因只有一个，即中国证券金融公司成为其第一大股东，人们戏称它是 " 王的女人 "。

当热度下去，梅雁吉祥股价也很快回落。有意思的是，2016 年 9 月份、10 月份，梅雁吉祥再度卷土重来。而这一次，梅雁吉祥是赶上了恒大概念。

2016 年三季度，恒大人寿以 4.95% 的持股成为梅雁吉祥第一大股东。而当时，梅雁吉祥前十大股东中，其他股东持股比例均不超过 1%。在投机客的炒作下，梅雁吉祥股价很快从 5 元飙至 9 元，几近翻番。有投资者笑称，梅雁吉祥从 " 王的女人 " 变成了 " 许的女人 "。

当时，A 股市场另一大事件也是险资发动，即宝能参与的万科股权之争。很快，监管的重拳又来了。此后，恒大人寿主要负责人相继受到上交所、保监会约谈。此后，" 妖精论 "、" 害人精 " 言论又出，险资偃旗息鼓。

不过，最近一段时间，似乎 A 股的监管政策又逆转了。不仅鼓励险资买入 A 股；股指期货也逐渐放开；量化对冲基金再度申报；" 外部接口 " 也放开了。监管似乎越来越松，A 股的未来能好吗？