拼多多上市后风波不断，在11月20日，备受关注的拼多多发布了上市后的2018 财年第三季度财报。

财报梗概

1、营收情况：

截至9月30日的2018 财年第三季度，拼多多总营收为人民币33.724亿元，相比去年第三季度增长697%。截至2018年9月30日的12个月期间，平台GMV达3448亿人民币，同比增长386%。

这增长率像坐了火箭一样让人惊讶啊！这么短的时间，成绩如此漂亮。在发布财报的当晚，拼多多美股逆市爆涨近17%。

简单来说，就是本季度收入比去年同期增长了 7 倍。根据国家统计局公布数据，今年 1 至 8 月全国网上零售额为 70539 亿元，同比增长 25.5%，拼多多的增速是行业平均增速的 15 倍。

2、用户增长：

与上个季度相比，每年打开拼多多的人数增加了 4200 万，平均月活用户数增加了 3700 万。

平台移动客户端平均月活为 2.317 亿，较去年同期增长 226%；

活跃买家年度平均消费 894.4 元，较去年同期增长 99%；

年度活跃买家数为 3.855 亿，较去年同期增长 144%。

财报显示，拼多多本季一二线城市用户增长明显，占比接近50%，现在不止“五环外”人群是拼多多的用户了。

相比早一天发布财报的京东，拼多多在活跃用户上已经占据上风了，京东年度活跃用户数为 3.05 亿，比上个季度少了860万。这也是京东自成立以来年度活跃用户数首次下滑。

图片来自：QuestMobile

对比一下双十一及上一个月的三大巨头日活用户增长情况，可以很清晰的看出，人口红利逐渐消失的趋势下，阿里在用消费升级、文化娱乐刺激更高层次和更多元的消费，活跃用户稳中有升；京东的庞大电商布局受到了冲击，活跃用户出现了第一次下滑；而拼多多，继续延续着成立以来的强劲势头，一路狂奔。

3、成交额

上图是拼多多最近12个月的GMV情况，可以测算出，拼多多2018年第一季度的GMV是575亿，第二季度是634亿，第三季度是827亿，按这个速度来算，四季度极有可能达到千亿，2018年，GMV总数可以超过4500亿左右，相比较来说，这个数据还是非常不错的。

但是根据《券商中国》的数据显示，拼多多2018年第三季度的营收基本与销售支出持平。该季拼多多的营销费用高达32.30亿元。用户多了，盘子大了，成本也高了，第三季度拼多多亏了将近 13 亿元，较去年同期亏损扩大。

这就意味着，整个第三季度，拼多多拿到手的钱还没捂热，就又花出去了。可不是一般企业都能这么大手笔的。换来的是平台用户的数量增长，眼看要超越电商老二的京东了，但是在盈利上全年估计得亏损了近百亿，这代价也是巨大的呀。

4、现金流：

著名投资家菲利普•费雪早在上个世纪，就留下了投资的箴言：现金流是任何公司的重要健康指标。现金为王，要判断一个企业的生存状态有时看现金流远比利润要重要的多。员工不会接受“利润”做工资，乙方更不会因为你利润高就给你赊账。

因此，看一个企业的财报，关键点在于现金流。该季度，拼多多的净现金流是2亿多元，去年第三季度则是将近-7亿元。

一路飙升的原因

1、 俘获的不止“五环外”人群，一二线城市用户将近50%

从拼多多的用户注册数量来看，正好赶上了微信的流量红利，截止至2018年，微信月活用户达10亿左右。微信又有红包支付功能，拼多多抱上了微信的大腿，在各个群里传播促销链接，想不爆都难，可以说拼多多今天的成绩有微信一半的功劳。

在小蜜看来，拼多多能俘获大量用户的关键两点是信任和价格，谁都不会跟钱过不去，当价格有足够的优势时，又都是身边的亲朋好友推送的链接，基于面子和对熟人的信任，促成成交易如反掌。

其实在一二线城市的用户，有很大一部分来自三四线以下城市的外来务工人员，他们的需求就是低价实惠，这些用户也属于拼多多的消费群体，但是真正的高级白领所占的比例不会太大。

2、 广告费用的大手笔投入

2018年第三季度拼多多在品牌推广、广告和促销的费用高达32亿元，几乎把这一季度的营收金额又花出去了。

不管是在电视上还是网络上，都能看到铺天盖地的拼多多广告洗脑神曲，各大卫视和热播的综艺节目都有赞助。为的就是告诉广大的消费者，拼多多不是骗人的平台。

3、 平台盈利的重头在广告和佣金

广告与佣金收入依旧是拼多多盈利的重头，来自佣金费用的营收为人民币3.983亿元，与去年第三季度相比增长198%，与上一季度的人民币3.381亿元相比增长18%。

4、GMV一路飙升

与其他竞争对手不同，拼多多的规则就是“流量为王”。对于入驻商家而言，他们不需要为了从平台内部获得流量而需要研究广告推荐购买效率，懂搜索规则，设计定价策略以及商品的组合等，知道怎样才能让自己的商品在搜索结果里排在前面。

在拼多多，他们只需要做好一件事：让产品具备社交裂变的能力，然后成为爆品。最后，流量便会随之而来。

对于拼多多自身而言，流量是它与商家相互补给，正向循环的。借助在社交平台上的“病毒式”传播，拼多多在用户与流量的增长上一路狂奔。

未来的短板与挑战

1、消费升级，提升用户的购买力

第三季度，拼多多平均每个月活用户花 513 元，换算成全年就是 2052 元，与京东相差近一倍。

这一差距的出现是有原因的，拼多多平台上的品类多为生活日用品、水果等客单价较低的产品，而京东上则以3C品类为主，客单价比拼多多上的高出好几倍。

这就显露出了拼多多的短板了，如果拼多多上的用户购买力无法提升，只能抱着腾讯爸爸的大腿烧钱做营销推广进行用户扩张，要赶超电商界二哥京东还是有一定难度的。

当拼多多忙着下沉市场做用户培养后，这些原本不会网购的用户也习惯了线上的消费，无疑也是为敌营的淘宝和京东培养用户，这群用户有了更高的需求和选择时，拼多多应该思考如何留住他们？

这就要求拼多多进行产品升级，今年9月，拼多多也开始布局“品牌馆”，吸引大品牌入驻进来，希望这种与天猫商城差异化的产品升级能提升拼多多的客单价。

2、供应链优化

拼多多想跻身电商第二的宝座，光有GMV的增长和用户扩张是不够的。要掌握好产品的质量，提高用户的满意度才是长久发展之计。

那么这就要求拼多多在产品审核上要严格把控，避免侵权和劣质产品进入平台，伤害消费者。消费者的满意度将决定着平台的生死。对于拼多多来说，当务之急要优化供应链，供应链的好坏直接影响了拼多多的股价和市值。就近几次的股价波动都是由于拼多多的“假货”问题引发的。

在我看来，拼多多在打假上还有很长的路要走，还有，要加强对供应链的掌控以及平台在技术和研发的力度上加强投入，在刚做不久的“品牌馆”布局已初见雏形，平台方要对用户和品牌方多一些引导，提升他们的需求和信心。

总结

透过拼多多2018年的第三季度财报，拼多多的增长势头还是一如既往的强势。拼多多增长迅猛，为电商行业注入了新鲜血液，目前仍处在加速的轨道上，资本市场对其的分歧和质疑都是正常的。拼多多未来的道路该如何走？让我们拭目以待。

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