在上市首日破发后，小米便迎来了持续上涨的行情。截至 7 月 13 日收盘，小米涨 11.37% 报 21.45 港元 / 股，相比于 17 港元 / 股的 IPO 定价，已高出 26.17%。

短短五天，雷军完成了好多个小目标——身家超过了刘强东、王卫、丁磊和李彦宏等大佬，位居福布斯实时富豪榜中国第 6 名。

这得益于小米股价的上涨。

在上市首日破发后，小米迎来了持续上涨的行情。截至 7 月 13 日收盘，小米涨 11.37% 报 21.45 港元 / 股，相比于 17 港元 / 股的 IPO 定价，已高出 26.17%。

在这一场全面 " 造富运动 " 背后，还有谁是赢家？

小米一周涨超 26%，市值 4800 亿港元

7 月 13 日，小米的股价再创新高。盘中，小米股价最高上涨 13.19%，股价高达 21.8 港元 / 股。截至收盘，小米股价上涨 11.37%，报收于 21.45 港元 / 股，相比于 17 港元的 IPO 定价已高出 26.17%，最终市值达 4800 亿港元。

值得一提的是，小米于 7 月 9 日在港交所上市，上市首日遭遇破发，当天收盘价为 16.8 港元 / 股，较发行价 17 港元下跌 1.18%，市值为 3759.19 亿港元。

上市当天，雷军回应股票破发时表示，短期股价不是最重要的，长期表现才是。小米 IPO 从低点开始，未必不是好事。

上市首日破发，不少投资者难免失望。不过小米的低迷，并未持续太长时间。当天下午，恒生指数发布公告称，小米集团将在 7 月 20 日收市后纳入恒指，并于 7 月 23 日起生效。据悉，小米将被纳入恒生综合指数、恒生综合行业指数–资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数。

纳入恒生综合指数后，境内投资者将可通过沪港通对小米进行投资。而挂牌上市仅 10 天就将被纳入恒生综合指数，这也创下了港股史上的最快纪录。

与此同时，富时（FTSE）指数也宣布，将于 7 月 13 日收市后正式将小米纳入富时指数系列，并于 7 月 16 日正式生效。

受此利好刺激，7 月 10 日，小米一反颓势，报收于 19 港元，大涨 13.1%，市值也达到约 4251 亿港元。

雷军位居福布斯实时富豪榜中国第 6 名

此后，小米一路大涨，雷军身家也水涨船高。按雷军的持股比例，雷军持股小米身家为 194 亿美元。根据福布斯实时富豪榜，雷军的个人财富当日增加 20 亿美元，位居全球 56 名，中国第 6 名。

排在他前面的依次是腾讯马化腾、阿里马云、恒大许家印、万达王健林以及碧桂园杨惠妍，而顺丰王卫、网易丁磊、百度李彦宏、京东刘强东等大佬紧随其后。

这些年雷军的投资生意，做得风生水起。从当年的天使投资人，到小米的生态布局链。在雷军的背后，是一整个 " 雷军系 " 以及他所布局的庞大商业版图。从今日头条、美团、爱奇艺、快手等互联网巨头，再到多家上市公司，以及小米生态链的众多企业，半个中国互联网，几乎都囊括其中。

小米科技对外投资 157 家；雷军的顺为资本对外投资 270 家；雷军个人天使投资 33 家，共计投资 460 个项目。同时，雷军还是 6 家上市公司的实际控制人。雷军个人持有金山软件 26.90% 的股份，欢聚时代 44.8% 的 B 类普通股。

小米公司在迅雷占股 27.95%，在华米占股将近 40%，小米对世纪互联持股比例达到了 3.4%。

还有谁是赢家

受益的不止是雷军，以真金白银支持雷军的朋友们，现在都得到了回报。

国金证券指出，小米在历史上共有九轮优先股融资，合计融资金额达 15.8 亿美元。九轮融资的时间在 2010 年 9 月至 2014 年 12 月之间。

据招股书披露，晨兴资本通过 4 个投资基金持股 17.1913%，此外，DST Global 持股 7.0135%，启明创投持股 3.9757%，顺为资本持股 2.9151%，IDG 持股 1.6936%，香港全明星投资基金持股 1.2356%，新加坡政府投资公司 Gic 持股 1.1221%。

上市前夕，雷军曾在公开信中提到，最早期的投资机构以 500 万美元的投资，赚取了 866 倍的回报，实际上，这家陪跑多年的机构就是晨兴资本。

除此之外，对小米表示支持的商业大佬也有不少，参加小米现场敲钟仪式的有阿里俞永福、美图蔡文胜、猎豹傅盛、凡客陈年等等。

在小米上市前几天，新浪援引知情人士消息称，马云、马化腾均认购小米 IPO 份额超过 1 亿美元。李嘉诚认购小米份额超过 3000 万美元。

7 月 10 日，小鹏汽车董事长何小鹏曾经在微信朋友圈称，自己坚定看好雷军和小米集团，7 月 9 日和 7 月 10 日两天也通过二级市场，买了超过 1 亿美元的小米（股票）。

如果把何小鹏买入小米股票的平均成本按照 IPO 价格来计算，截至 7 月 13 日收盘，何小鹏的 1 亿美元已经上涨超过 25%。

雷军在上市当天晚上的庆功宴上曾说："当天买入的投资者，我会让你们有一倍的盈利空间。"

投资者短炒的因素居多

方正证券 ( 香港 ) 渠道发展部董事林子俊对腾讯《一线》表示，就现在看来，小米的涨幅主要是投资者短炒的因素居多。

在林子俊看来，过去这周的港股市场氛围整体来说有所好转，这也是小米持续收涨的原因之一。

除此之外，林子俊表示，除了基石投资者以及国际配售的 95% 股份外，小米集团实际由零售投资者持有的流通盘仅有 5%。常规来说，除了基石投资者签署了半年禁售外，小米集团也有可能要求筛选出来的国际配售投资机构签署禁售条件。也就是说，参与小米国际配售而持有股票的投资者并不会在近期选择 " 换手 "。

与此同时，过去这周港交所也公布了小米的利好：7 月 23 日小米集团将正式纳入恒生指数。也就是说，北水资金可以通过港股通买卖小米集团股份。林子俊认为，这对于零售投资者来说也是利好消息。

实际上，内地近期确实有不少机构在为南下入手小米准备子弹。更有意思的是，腾讯《一线》接触的一些小米粉丝也有不少陆续来港开户，只为买入小米。当然，这些新用户大多都是计划买入一两手，不会对市场形成太多影响。

自小米启动上市进程以来，围绕其估值争议的焦点主要在于——小米究竟是一家互联网公司还是硬件公司。资本市场数十年的经验显示，硬件公司的估值空间远远低于互联网公司。" 很多人看不懂小米，里面有很多创新，我们既是硬件公司，也是电商公司，还是互联网公司。" 雷军解释。在上市前夕，雷军阐述了保证小米未来成长性的三条策略：智能手机存量市场尽快冲入世界三强、有节奏地进行新品类拓展、进一步推进国际化。

麦格理日前发表研究报告称，看好小米的竞争性和商业模式，认为对比其他手机设备商，小米与互联网和电商同业相近，目标价 30 港元，评级 " 跑赢大市 "。也有声音认为，虽然小米进入了多个业务领域，但在每个领域都尚未形成自己的 " 护城河 "，这将成为小米生态布局发挥作用的一个限制因素。目前，小米互联网服务主要集中在三大领域，分别是以手机 APP 和智能电视流量变现为主的广告收入、运营线上游戏所获得的分成收入与付费内容订阅、在线直播、互联网金融等业务收入。然而，过去三年内，互联网服务收入在小米整体收入中占比始终未达 10%。

长沙银行首席经济学家钟伟认为，传统估值方法对小米是失效的，因为传统估值追求的是确定性。" 小米最像的企业是亚马逊，两者都不存在一个确定的边界，一直处于非常具有颠覆性的、创造性的数字空间中。因此，现在对小米的未来下结论还为时过早。"

不过，也有券商表示，对于小米，半年后的解禁压力不可忽视。

小米的招股书中显示，全球拟发售的 21.8 亿股中，其中 65.3%（约 14.2 亿股）为新股，34.7%（约 7.6 亿股）为旧股。另外，在超额配售权中，有 38.7%（约 1.26 亿股）为旧股。这意味着，算上超额配售权部分，原股东拟借本次 IPO 出售 8.86 亿股老股。小米此次发行中，出售的老股绝大对数都来自最早投资小米的晨兴创投。

国金证券分析师唐川表示，展望小米 IPO 后的股价表现，在上市 6 个月后仍将面临早期 VC 和 PE 股东减持的巨大压力。除了 F 轮之外，其余轮次的投资者均获利丰厚，因此禁售期满之后的减持是可以预期的。然而根据国金证券测算，2013 年和 2014 年的 F 轮融资的成本分别为 15.83 港元和 14.07 港元，相隔四五年之后小米上市的发行价仅为 17 港元，这部分资金并未明显获利。