近日，B站公布了上市之后的首份财报：季度内收入翻倍，亏顺收窄，活跃用户数增加，吹散了此前美股震动带来的破发阴影。从上市首日近2400万手的成交量，到第一季度近9亿的营收，B站已被业界视为国内视频网站迭代时期涌动的新血。

B站财报显示，第一季度B站总净营收达人民币8.680亿元（约合1.384亿美元），与去年同期相比增长105%；第一季度净亏损为人民币5780万元（约合920万美元），与去年同期的净亏损人民币6740万元相比有所收窄。

同时，该季度B站月度活跃用户数量达到7750万，同比增长35%，环比增长8%，其用户的日均使用时长达76分钟，日均观看2.67亿次，同比增长137%。

这个成绩如何？或许称得上欣欣向荣。

同期赴美上市的爱奇艺也公布了财报，爱奇艺实现营收人民币49 亿元 (7.78亿美元)，同比增长 57%。运营亏损为人民币 11 亿元（1.72亿美元），运营亏损率为 22%，去年同期的运营亏损为 10 亿元，运营亏损率为 34%。归属爱奇艺的净亏损为 3.96 亿元，低于去年同期的 11 亿元。

在国内互联网视频网站的市场上，“优爱腾”三大巨头已经格局已然十分清晰，爱奇艺无疑是国内主流视频网站的代表，B站则以二次元社区“精神家园”另辟蹊径，剑走偏锋，杀出重围。在商业模式上，二者截然不同，但最终目标都是解决视频网站亏损的现状——上市后，B站与爱奇艺亏损都在大幅收窄。

或许，B站比爱奇艺更多一层的焦虑是，作为一家被二次元群体拥趸的视频网站，它营收主要依靠的却是游戏。

上市之前，B站公开的招股书显示， B站2017年总收入为24.68亿，同比上年增长372%，而这部分收入里游戏业务收入占比达到83.4%，直播业务占比7.1%，广告业务占比6.5%——B站的主要营收是依靠游戏业务。

同时，B站90%的游戏玩家直接来自B站社区用户，很少依赖外部流量。

也就是说，B站社区为游戏业务完成了导流，游戏是主要盈利方式，而传统视频网站以付费会员与广告为主的变现模式在B站处在边缘位置。

B站的商业变现模式引起了公众的注意，B站虽然保持着相当的营收能力，但是营收业务相对单一，其引以为傲的二次元相关的PGC与UGC融合内容社区，使它在年轻群体中拥有超乎寻常的用户忠诚度与象征意义，但并没有产生实质性以社区模式为核心的经济触手。

上市后，B站似乎有意改善这种局面，但从第一季度收入构成来看，游戏业务收入依旧占比78.92%。财报显示，季度内游戏业务收入为6.88亿元人民币，同比增长97%，这部分收入中手游《命运/冠位指定》（Fate/Grand Order）占比达到71.8%，该手游在B站游戏中心热度超过200万，评分9.1分，站内相关游戏解说视频，剧情解析，原创同人，宣传视频等PUGC内容迅速增加。

下半年B站还将推出的独家代理游戏，包括音乐游戏《BanG Dream》、女性向手游《A3!》 和《无法触碰的掌心》。如《无法触碰的掌心》很早之前就在B站游戏中心开启了预约，目前预约人数超过了38万，评分达到9.8分。

游戏是B站区别于爱奇艺等主流网站的变现方式，游戏端收入与其内容、类型、粉丝用户直接相关，B站黏性极高的游戏粉丝圈层为其变现提供了基础。

而让人忧虑的是，手游虽然具备爆发式的变形能力，但是生命周期并不长，随着游戏市场的迭代，用户与收入都会出现波动，媒体报道，2017 年第三季度，B站手游平均月付费用户达到74.3 万人，而第四季度数量回落到了64.4 万人。而今年第一季度达到80万。

主流视频网站作为主要业务的广告收入，B站也开始发力，季度内广告业务收入达到7040万，占总收入8%，同比增长144%。虽然有增长，但广告业务对于B站而言依旧有些尴尬。曾经以“零收费、无广告”打天下的B站注定无法走传统视频网站会员收费去广告的路子，随着大会员与新番付费的推行，B站试探着找到用户付费的水花，B站开辟广告区，在推送内容中插入广告信息流，但广告业务依然不能成为营收主力。

B站的直播和增值服务业务季度内收入为9580万，同比增长151%，占总体比例11%，财报显示，这部分增长主要源于针对性的产品优化、主播引入和会员推广策略的推动。

目前的格局只是暂时的，B站也有用促使营收业务更加多元化，削弱游戏的比重，B站CFO范昕表示，“我们预计，在未来三到五年内，哔哩哔哩总收入的大约50%会来自于在线游戏，30%的收入会来自广告业务贡献，剩余20%的收入将来自直播业务。”

B站似乎正在逐步加快商业化布局，它已经是“大人”的模样了。

最显著的是B站付费用户的增加，数据显示，2018年B站的付费用户大幅增长，一季度平均月付费用户数为250万，较去年同期增长190%。2017年末其月付费用户为106万。

这其中或许有年初新番付费、大会员优惠等新活动的影响，但更重要的是这显示出一个趋势，B站用户的付费意愿以肉眼可见的速度增强，而这些付费并不只为新番内容。

随着近几年主流视频网站对动漫市场的布局，国内版权意识与内容付费意识的加强，海外新番的版权被各大视频网站瓜分，不能在B站上观看的内容越来越多。如2018年一月霸权新番《DARLING in the FRANXX》是爱奇艺独播，《紫罗兰永恒花园》则在B站，四月《妖怪旅馆营业中》《刀剑神域GGO外传》在爱奇艺，B站则有《鬼灯的冷彻2》，而如《我的英雄学院第三季》《女神异闻录5》等是爱奇艺与B站付费观看，腾讯则拿到了《命运石之门0》。

对于动漫版权被瓜分，B站CEO陈睿有自己的底气，“我觉得其实哔哩哔哩之所以在动画这一领域有这么强的优势，我并不认为是所谓的在版权方面我们的投入是最大的，这只是其中一个原因。我觉得更重要的一个原因是中国一大半的动画爱好者爱着哔哩哔哩这一平台，长期聚集在我们的平台，动画相关的创作者、意见领袖、中国最热爱动画的粉丝都在哔哩哔哩平台上活跃。”

简而言之，B站的二次元社区地位不动摇，动漫内容是一个原因，更大的因素是B站的社区氛围与大量的PGC内容。“如果你了解中国的动画爱好者对哔哩哔哩的感情，就会知道这不是其他的公司花点钱就能改变的竞争优势。”

这似乎也成为了B站对抗BAT买买买手段的利器之一，此前招股书显示，B站由UP主创作的高质量视频（PUGC）占平台整体视频播放量的85.5%。2018年一季度该比列达到89%。

今年1月，B站还推出了 “bilibili 创作激励计划”，up主只要拥有1000粉丝或10万累计播放量就可以加入此计划，在加入计划后，当投递的单个原创自制稿件达到1000播放量时，即可开始获得激励收益，在此之前2016年初B站也推出过“Up主充电计划”，为up主开通了打赏功能。这些计划都是在扶持B站上的内容创作者，保持站内长久形成的PUGC内容活性，维持社区氛围。

这些计划促使B站用户活跃度的增加，平台平均月活跃用户达到7750万人，同比增长35%。但同时，B站的内容圈层也越来越多，目前B站一共有24个分区，内容分区里包括了番剧区、动画去、鬼畜区、影视区、舞蹈区、音乐区等，内容几乎覆盖了整个娱乐产业。

今年4月B站动态区上线了“话题”功能，形成了如微博热搜一样的话题榜，粉丝也将此戏称为“B博”。B站不管是内容上还是平台规划上都越来越广泛，它早就不只是二次元社区，而是新一代的文娱社区。

如它此前上市表示的，B站的目标是“丰富中国年轻一代的文化生活”。而从垂直小众的“精神花园”走向大众娱乐的社区，而这其中不知道是一个扩大的过程还是一个迷失的过程。

现在的B站有了新的意义，这家以二次元社区起家的视频网站，其二次元属性在慢慢弱化，它引起的更多的是互联网资本市场的震动。

在资本市场上它是视频网站的新生军，代表着视频网站变现多样化的可能；在用户群体中，它有着初代二次元社区的情怀与粉丝滤镜，也有着新生文娱社区的活跃氛围，而无论怎么样它都已经是一众社区产品中的标杆性存在了。