去年以来金融科技领域的To B话题渐成热点，不少传统金融机构的IT服务商均打出金融科技概念牌，但这是否是一条回报丰厚的赛道，下结论还为时尚早。

　　一些该领域上市公司最新数据提供了观察这一赛道生存现状的重要切口。

　　老牌IT服务商神州信息(000555.SZ)于近期披露2018年年报，报告期内，实现营业总收入90.8亿元，同比增长10.9%；实现归属于母公司所有者的净利润4209.6万元，同比下降86.1%。其中，金融行业实现营收35.04亿元，占营收比重38.60%，同比增长48.62%。

　　从上述数据和年报信息看，神州信息正处于金融科技战略转型的过渡期中。一方面，以ATM机为代表的一类传统业务的没落引发巨额亏损和商誉减值，这直接导致公司年度净利润的断崖式下跌；另一方面，成为未来发展重点的金融业在营收上涨幅明显，发展迅速，但毛利率在各项业务中仍然较低；此外，在系统集成和软件服务双轮驱动的产品形态中，来自软件服务的高毛利长尾收入仍低于前者。

　　金融科技转型如何实现增收与盈利同步？成本增长高于营收增长的局面如何扭转？金融科技定位和传统的金融IT服务商核心区别何在？To B公司的利润天花板问题如何突破？

　　神州信息就上述问题在接受《中国经营报》记者采访时表示，To B服务商过去更多的是以项目开发的方式运行，而公司聚焦到金融科技，正在从技术服务商转变成为提供资源的合作伙伴。虽然公司以信息基础设施作为切入点拓展与银行的合作，一定程度上影响了毛利率，但同时这一举措也为公司毛利较高的软件和服务产品进一步打开了市场。

　　金融板块现最大宗业务亏损

　　公开信息显示，神州信息主营IT 服务，业务覆盖领域包括金融、政府、运营商、农业等，其中在银行核心业务、渠道管理解决方案上多年名列市场前茅。

　　根据年报，目前公司在信息化向数字化、智能化融合发展趋势下，聚焦金融科技战略，正在通过融合科技与业务，赋能金融、政企、农业、电信、制造等各行业的数字化转型。

　　从分行业数据看，神州信息处于收入结构调整期。2018年，此前营收占比第一的运营商领域业务营收降幅超过30%，而金融板块营收增长48.62%，占总收入比重38.60%，从2017年占比第三跃居第一，成为目前神州信息最主要的业务板块。

　　不过，2018年最大宗的业务亏损也来自金融板块。

　　根据年报，去年以来，神州信息全资子公司神州数码金信科技股份有限公司(以下简称“金信科技”)主营的ATM机销售及相关服务受宏观经济、行业环境、技术环境等因素影响，在移动支付普及并广泛使用下受到较大冲击，实现营业收入 2.07 亿元，同比下降 43.91%，净利润-2.33 亿元，同比下降 1118.11%。同时对因收购金信科技产生的约1.94亿元商誉全额计提减值准备。

　　对此，神州信息在回复记者表示，公司在前期上市的金融机具转型产品“银铁通”，虽然一定程度上缓解了传统ATM下滑影响，但该产品在2018年又受到铁路客票无纸化冲击。最终公司在2018 年报告期内终止ATM相关业务。

　　神州信息在年报中也披露，“果断终止 ATM 业务，以保障将主要精力和优势资源集中在发展前景更好的战略性及创新型业务中”。

　　年报中所提及的战略性和创新性业务即包括神州信息在金融科技领域的最新探索。根据年报，去年以来，神州信息通过以“DI+IT”(数据驱动决策优化+信息技术)布局金融科技，利用数据打通金融服务与更多行业连接，以解决各行业的金融供需问题。除政企领域对国税地税机构核心系统的建设，主要阵地仍围绕银行、券商等金融机构。

　　不过，记者注意到，在政企、运营商和金融三大板块中。金融板块的毛利率最低，为16.38%，同比减少-8.89%，此外，这一板块的营业收入同比增加48.62%、成本同比增加66.31%，收入增长未及成本增长。

　　长远看，如果随着金融科技转型程度加深，金融业务占比提升，高资本消耗对应低利润增长是否会成为持续状态？

　　对此，神州信息向记者表示，公司以信息基础设施作为切入点拓展与银行的合作，一定程度上影响了毛利率，但同时这一举措也为公司毛利较高的软件和服务产品进一步打开了市场，随着金融软件和服务的规模拓展，也会拉高公司的金融行业的毛利率。另一方面，公司 ATM 相关业务的终止也对毛利产生了负面影响。

　　重模式低毛利待解

　　根据IDC调研统计显示，就行业格局来看，银行业IT解决方案市场是以国内解决方案商为主导的较为分散的市场。除神州信息之外，上市公司中宇信科技(300674.SZ)、长亮科技(300348.SZ)、安硕信息(300380.SZ)、高伟达(300465.SZ)、信雅达(600571.SH)、润和软件(300339.SH)、华软科技(002453.SZ)等都是这一市场的代表性企业。

　　从上述统计看，去年以来被BAT等平台型互联网和金融科技公司“技术输出”带动成热点的To B模式并非新概念。但此类公司在很长一段时间未成为市场焦点或估值有限，较大原因也与其模式导致的利润天花板偏低有关。

　　一位曾在上述一家上市公司任职的中层管理者告诉记者，To B的金融业IT服务商通常收入来自两部分，集成系统的设备收入和软件、技术运维收入。但总体来看，这是一个重交互模式的行业。“虽然原型系统是标准化的，但金融机构均需要本地化开发。在合作深入的总行级客户上，相关服务涉及的人员可能就需要上百人。深入的业务条线越多、摊销的人力成本也就越多。”

　　上述管理者曾经在上海某股份制银行就一个项目驻点两年，在她看来，因为涉及周期长业务复杂，更换代价极大，这一领域其实机构和服务商之间的黏性很高。“但这也决定着需要在一个项目上投入的成本是不断上升的，通常一个阶段只做一个项目，加之行业价格战严重，很难做高毛利。”

　　根据神州信息年报数据，从产品分类看，2018年来自系统集成的收入占比为53.88%，但毛利率较低，为9.85%；软件开发与技术服务占比46.05%，毛利率达到28.79%，但与去年同期相比仍有微降。

　　一位与银行合作密切的深圳金融科技领域创业者向记者透露，一些国有大行和股份制银行，其信息化改造迭代通常是有很多期，有的甚至以十年计，但系统集成收入通常是一次性的，有的甚至是为了购买后期运维服务而赠送首次。总体来看，长尾的软件开发和技术服务能够更长期贡献价值。

　　但转型仍旧迫切。事实上，由于具备触达C端的优势，去年以来BAT系的金融科技巨头纷纷举起服务金融机构大旗。今年3月，曾有投资人向神州信息提问，担心在未来争抢银行的大戏中，银行业IT服务商面临银行系金融科技公司和互联网系巨头的竞争。

　　上述曾在IT服务商上市公司就职的中层透露：近年来相关服务商均在寻求通过新业态的嫁接寻找业务的迭代点。“虽然这些公司在数据服务没有优势，但可以依托现在机构对大数据的需求，做相关的衍生平台——比如承载、集成大数据的开放平台。”

　　以神州信息为例，其亦在努力摆脱传统To B服务商的展业模式。公司方面告诉记者：To B服务商过去更多的是以项目开发的方式运行，而目前公司不仅以科技能力解决银行的技术问题，还要把客户和银行进行链接，将行业客户的数据与金融的需求相结合，从技术服务商转变成为提供资源的合作伙伴。

　　事实上，神州信息在这波To B风口下还是尝到了甜头，也为一同类公司的变现和转型提供了参照。去年3月，上海君信宜知网络科技有限公司以8750万获得神州信息旗下子公司神州数码融信云技术服务有限公司(以下简称“融信云”)35%股权。通过与君信宜知母公司捆绑，解决了触达C端的场景和数据障碍。

　　神州信息方面告诉记者，融信云为覆盖系统建设、金融产品、运营服务等所有环节的金融科技服务解决方案，目前主要以收取系统托管费用的方式获得收入，也在试点资金与场景对接，以流量收取费用的方式。

　　神州信息在去年接受机构调研亦透露，上半年金融云业务基本上实现了盈亏平衡。而在财务层面，该股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例为348.14%。根据年报，2018年融信云实现营业收入1.01亿元，同比增长38.40%，净利润-0.59亿元，同比下降421.34%，主要受股权激励费用影响。