3月29日，花旗发布研报，就阿里巴巴1.71亿美元投资趣头条作出解读。一天前，趣头条发布公告，宣布获得阿里巴巴1.71亿美元的可转换贷款，可转换贷款年息为3%，为期三年。在此期间，阿里巴巴有权将其转换成趣头条的股份，价格为15美元/ADS。根据协议，趣头条将向阿里发行新股，约占趣头条股本的4.0%。

　　在阿里巴巴本次投资之前，包括腾讯、京东和小米在内的其他互联网巨头已经对趣头条进行了投资。根据趣头条IPO文件披露的信息，腾讯持股比例约7.7%，持有投票权的比例约1.5%。京东以7美元的IPO价格购买了趣头条207万股ADS，投资总额为1,449万美元。小米于2018年3月先后参加了趣头条B1轮和B2轮融资。

　　花旗认为，本次阿里巴巴的投资充分表明，在过去1-2年内，由于获客成本高企和用户增速放缓，互联网巨头纷纷将下一轮增长的目光聚焦于新兴市场。趣头条APP和米读APP用户的迅速增长，证明了趣头条团队行之有效的获客策略。目前趣头条来自新兴市场的用户占比已趋近于另一新兴市场巨头拼多多。截至2018年7月趣头条来自新兴市场用户的占比为60.7%，拼多多为67.5%。分析指出，投资于趣头条将使阿里巴巴获得大量新兴市场新用户，从而提高其在新兴市场的渗透率，更好地应对来自拼多多的挑战。

　　虽然趣头条官方并没有提及阿里巴巴与趣头条在未来是否会有任何潜在的商业合作，但是考虑到趣头条在新兴市场拥有巨大的用户群体，花旗认为，阿里巴巴仍然存在与趣头条潜在的合作可能性，包括在趣头条或米读APP上投放广告以导流至其电商平台，支付宝可借此拓展新兴市场用户规模，还有趣头条APP的用户积分体系，本身就具有一定程度的游戏化体验，双方可在此基础上探索更多玩法以提高用户购物的体验，类似于拼多多推出的“多多果园”这样的有益尝试，可同时提高趣头条APP的用户活跃度和阿里巴巴系电商平台的用户转化率。

　　花旗认为此次投资对于阿里巴巴和趣头条来说将会是个双赢的局面，并继续维持了趣头条16美元的目标价。