7月13日，51信用卡正式登陆香港联交所，IPO当天股价上涨超过7%，市值达到108亿港元。

敲钟结束后，51信用卡创始人兼CEO孙海涛接受了腾讯《一线》独家采访。他讲述了整个IPO过程中的艰难和不容易。“在我们准备IPO的过程中，所有的敌人都会来阻挠你。”

孙海涛说，51信用卡上市自己并没有多开心，公司上市和自己当初的预期还是有不小的落差。

在天图投资管理合伙人邹云丽看来， 51信用卡从用户量、数据能力、风控技术能力、未来盈利能力都很不错，首日上市表现可以更好，目前是被低估了。而被低估的原因，一是中美贸易战对整体二级市场的影响，二是当前国内监管对互联网金融环境的影响。

“我很久以前以为，上市是一个很开心的事情，是一个收获很多光荣与梦想的时刻。但是实际上你经过了这么多困难、焦虑，甚至很多挑战，其实挂个牌对我的感觉就像完成了一个任务，远远没有想象中那么激动。就像大学生对未来婚礼的预期一样，结婚的时候也就是一个花很多钱的婚礼，就是一个仪式而已，也不会觉得很激动。”孙海涛说。

孙海涛还表示，51信用卡上市只是一个全新的开始，接下来公司肯定要精耕细作把业务做扎实，让投资人和股东赚到钱。

以下是孙海涛向腾讯《一线》口述的主要内容：

小米上市那天，我在杭州见一家银行的行长。那天我很担心小米破发，所以状态不是很好，我跟行长聊天的同时，还看了一眼手机上小米的股价走势。

因为小米要破发，后面IPO的公司再跌的话，我们上市也不会有好的表现，我有这种感觉，但也不一定对。

第二天小米涨回来之后，我就觉得确实好牛，认为小米是一家伟大的公司。其实这么多人做空小米，第一天破发，结果第二天全面开始上涨，连涨了好几天。我觉得这就是由于他们的模式、故事还是有很多人去相信的。到这时，我认为他们应该是站稳脚了。

其实51信用卡上市和预期中有蛮大落差的。我很久以前以为，上市是一个很开心的事情，是一个收获很多光荣与梦想的时刻。但是实际上你经过了这么多困难、焦虑，甚至很多挑战，我的感觉就像完成了一个任务，远远没有想象中那么激动。就像大学生对未来婚礼的预期一样，结婚的时候也就是一个花很多钱的婚礼，就是一个仪式而已，也不会觉得很激动。

但也谈不上不开心，就是担子更重，股票能涨我肯定很开心，这里有很多的期待，老的投资人，还有新的朋友买了股票，只要股票涨他们开心我就会开心，上市之后我的心会被外界影响更多一些。原来更自由一点，因为你在“局域网”里面爱怎么high都可以。

我自己确实也是有不小压力。相对于我们今天在二级市场的价格来说，我们在一级市场其实价格是不低的。我们投资人的预期也是不低的，包括我之前的预期也是挺高的，现在只能综合当前的市场大环境调低所有的预期。

敲钟前一天晚上，我还跟投资人聊到12点多。他们就会问很多事，比如这次复盘为什么不能更好，是不是因为哪个合作伙伴找的不好，哪个事情我们做的不够等等。我知道他想要问的，但是正是由于这些投资人过去有那么高的期望，今天没有达到，那我只能耐心地去回答他。

去年7月15日，我们把所有的合作伙伴、中介机构和管理层都拉到杭州介绍公司商业模式，然后决定启动IPO。那个时候各个情况都比较好，很开心，预期也很高。

一路上市的过程中，我们遇到的困难更多的是带有很多的不确定性和风险，对于困难，我想多数公司IPO阶段都是一样的，可能我们这个行业、商业模式，在这个周期里经历的比别人要多好几倍吧，比如说我们来之前市场很看好，大家一片欢腾。但是我们3月份快交表的时候，行业里面其他企业多出很多的负面事件，虽然这类事件在我们身上并不会发生，但还是影响了投资人对这个行业的信心。

交表以后，又多出很多行业政策的变化，包括P2P网贷备案等等。政策原来是确定的，有时间的，后来就没有了。因为香港更加在乎这些合规性、法律程序，所以他对于是否能放行、是否能认可你，对你的要求也很高，这么多变化就需要你有很多监管部门的访谈。

当时怎么都想不到资本市场会成为今天这个样子，所以其实我们心理落差还蛮大。现在资本市场低谷，行业对标公司的市值也在下降，PE倍数很低，这几层都在低谷，理论上讲这个上市时间点的选择不是一个好的时间点。但是对于我们来讲，走出这一步就没有退路了。

到我们募资的时候，出现了市场特别冷的情况，因为之前大部分的新经济公司都破发了，而且有些破发很严重。大势又不好，美股、港股都跌，贸易环境、关税的影响也非常大，所以整个局面非常差。当我们开售那几天，就是最重要的投资人下单的那几天，市场又不好。

我们最大的风险就是发行，比如你按照这个价格发行没人买单，你募集这么多钱就募不到，那你就得撤回再来。我们第一轮路演是一个半月前的非交易路演，在美国、新加坡、中国香港、北京、上海，见了近百家投资人，最后下单的转换率不高。

我月初在香港那几天就是为了去募资，因为前面投资人谈的很好，有很多人有意向，但是资本市场大环境不好，部分机构最后不下单，有意向也没有用。好在我们的业务本身有自己的独特性，在国际配售环节也有一些大的机构，他们会投一些看看表现。

在这个过程中，也有好朋友，他们觉得这个时间点情况不太好，认为我们的价值被严重低估，他们纷纷到香港来买。这些我觉得也是我们攒的人品还可以，能够破这个局。这两天还有公司由于有投资人撤单，挂牌就取消了。

我中途也担心过被投资人撤单的风险。每个环节发行有发行的风险、审核有审核的风险，审核里面有很多环节，还有时间风险。当时我们很晚了，最后一批是六月二十几号那几天开，如果再晚一两天我们就没办法进了，可能要再过两三个月，甚至还有新的风险，你就没法承担了。

我们定价时定在了8.5港元到11.5港元的区间。在这之前，我经历过几次预路演和见了一些投资人，已经深受打击了。我就只好安慰自己说，只要价格定好，让大部分投资人不亏就能接受了。如果按高价的区间，老的投资人都能赚钱。但是最后我们还是定在了最低价。

因为有些机构的订单，下单的时候一点也不罗嗦，但也是咬着牙下单的，他说我就是在你最低价下这么多钱，比如下1000万美金，那意味着我们哪怕要涨一分钱也要跟他电话确认。但是如果不涨价，你就不用确认了，因为你确认时有可能他不买了，那就影响你的发行。

在7月12日晚上6点半港交所发了一个书面函确认我们第二天的挂牌无异议，那样我们才从99%的IPO可能性变成了100%。

经历过这些低谷以后，心情像过山车一样，你没有很强的快乐感。你唯一的感受是，坏消息再少一点，股票再涨一点，那就很好了。正因为行业里面有很多爆雷的事件，有很多负面的影响。好在我们用这个业务在香港市场证明了自己，对于我们自己来讲，是一个很大的利好，对行业来讲也是有一个旗帜作用，大家觉得我们这样把业务做规范，还是有资本市场的出路。

除此之外，在我们准备IPO的过程中，所有的敌人都会来阻挠你，这里的困难远比你想象的要大得多。

之前有我们的投资人说红杉资本要投资我们，最后没投导致我们发不出工资了，这个有些不太准确。一方面我们早期人并不多，还没有惨到发不出工资的时候。另外，红杉只是说给你的预期是要投，并不是说对方已经答应了你要投。因为红杉并没有给我发短信、发邮件，也没有签TS，谈不上做过什么承诺。

对于我个人而言，上市前后的变化可能是上市后会变得更加谨慎一些。你不能乱说，因为可能会影响到你的股价，影响好多人的利益，甚至亲朋好友的利益。这样的话你爽了，别人亏了，那就是很大的问题，所以就需要克制自己。

我在微信朋友圈也不能随便说话了，会有很多人管着你。比如我发个朋友圈说我们有香港的工作签证了，但是有人就会误解你说你要移民到香港了。

对我们而言，上市只是一个全新的开始。接下来，我们肯定要精耕细作把业务做扎实，把我们的信息化金融生态做好，还有我们的金融科技服务跟银行合作，还得精耕细作等等，让公司走到一个更高的高度，让投资人、股东赚到钱。