美国当地时间 4 月 2 日，，硅谷著名风投机构 a16z 刚刚完成了 20 亿美元的融资，在管资产增至 100 亿美元。此外，更重要的消息是，这家曾经颠覆了硅谷创投生态的风险投资基金，刚刚在三月递交了注册投资顾问（RIA）的注册文件。

《福布斯》4 月 30 日杂志的封面文章 |《福布斯》

这意味着，在对公司 150 名员工背景调查审核结束后，a16z 公司全员将成为财务顾问（financial advisor），原本的风投公司将成转型为一家注册投资顾问公司。

a16z 成立于初代 iPhone 发布的两年后，在移动互联网的浪潮中，这家风险投资机构凭借着 Instagram、Twitter 和 Skype 等成功投资案例迅速跻身硅谷最成功 VC 之列。近几年来 a16z 战绩显赫，助推多家独角兽成功上市，而且这些独角兽公司多为在大众视野内知名度颇高的互联网企业，仅已经或计划在今年上市的就包括 Airbnb、Lyft、Pinterest、Slack 等。

为什么要做 RIA

在这个「收获果实」的时候，a16z 却突然激进地宣布转型，并不是因移动互联网的浪潮已过，更多的则是 a16z 想在整个行业准备好之前，先自己甩掉包袱。

要做更好的风险投资，就要冒更大的风险。

2019 年初，a16z 曾提出了它将在 2019 年的投资上参考的五大技术趋势，其中包括生物医疗、数字货币、区块链、人工智能以及金融科技等行业。在具体到每个行业的趋势之外，a16z 对科技行业的大判断则是：一切都在变化，新事物的出现将是颠覆性的，就像它十年前看准趋势，搭上了移动互联网的快车，今天 a16z 要敢于先自我革新。

作为一家风险投资公司，就是要敢于站在风口去冒险，当 a16z 按部就班的开始推进投资计划时，它遇到的阻碍才是让这次率先转型的推力。

据 Forbes 的报道，a16z 正在组建一个 20 - 25 亿美元的增长基金。a16z 架构师 Wennmachers 在 cnbc 的报道中表示，a16z 将继续筹集专款专用的加密基金和生物基金，这些基金将投资在利用生物学和机器学习开发的可穿戴设备、诊断和治疗的公司上。a16z 的主要基金也将继续专注于消费者和企业应用上较为成熟的技术。Wennmachers 称，正是在设立该基金的过程中，创始人之一的 Marc Andreessen 决定把公司转型，注册为投资顾问机构。

2018 年 6 月 25 日，a16z 宣布推出 3 亿美元的基金 a16z crypto，以独立的法律实体运营。之所以单独成立一个独立基金，正是因为 a16z 在加密数字领域的投资额度在接近 SEC 法律法规制定的「风投公司手中持有流动性证券不得超过 20%」的上限。a16z crypto 在 4 月 2 日 发布了名为《Celo》的文章，介绍了 a16z 对加密货币支付平台 Celo 的投资。这次 a16z 转型的新闻，除了 Forbes 和 TechCrunch 之外，报道以及关注也多来自区块链以及加密货币行业。

a16z crypto 官网以及它们投资的公司 | a16z crypto 官网截图

a16z 看好区块链和加密货币，行业也报以期望，这次「双向选择」中的阻碍正是 SEC 对风险投资公司的监管要求。

早在 2013 年，a16z 就开始在区块链和加密货币领域投资，先投资了新兴起的加密货币瑞波币、后以 2500 万美元参投成立仅一年的比特币交易所 Coinbase 的 B 轮融资，后续还二度追加 7500 万美元和 3 亿美元，到 2018 年，Coinbase 公司估值达到了 80 亿美元。 

成立仅 10 年的 a16z 加密数字资产领域已经深耕 6 年了，是最早参与这个行业的著名风投之一。在 a16z crypto 的官网首页上写着「我们投资了 5 年多的加密资产，从未抛售，也并不急着套现。a16z crypto 基金寄希望于能持有 10 年以上的投资。

硅谷的 VC 和华尔街相比，更像是押注未来的投资。华尔街看到的是公司的规模、营收、潜力，风投家们则更为看重「这家公司能不能在未来成为被华尔街关注的公司」。而二者相同的则是，都受到证券交易委员会（SEC）在投资行为上的监管，这正是 a16z 放弃风投公司之名以求放下的「枷锁」。

不再是一家风投公司的 a16z，也就不再受到 SEC 对一家风险投资公司的监管控制，这意味着它可以抢它家一步，绕过监管，进行更具风险的投资。转型后的 a16z，将摆脱加密货币、数字资产等被 SEC 视作高风险投资领域的投资规模限制（不能超过基金规模的 20%），现在它可以掷 10 亿美元在加密货币上，也可以无限购买上市公司或其他投资者的股票。

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这次转型也牵扯出了许多麻烦。首先是 a16z 要聘请专业的合规顾问对公司 150 名员工，包括员工的伴侣、父母甚至是小孩，审查他们的手中资产分配以及投资行为，以防这家「投资顾问公司」和潜在客户有利害关系，这将是一场长期的审核以及数目不小的成本消耗。未来 a16z 的员工也将在公司可以单独交易的内容和可以公开谈论财务业绩（如 a16z 著名的播客节目）上受到限制。

其次则是合伙人的「迷茫」，他们托以 a16z 保管的资金究竟用作了怎样的用途？转型后的 a16z 到底归属于哪个投资领域？这一点，恐怕 a16z 自己也没有想得特别清楚，在 TechCrunch 的报道中，该公司拒绝回答这个问题。

然而风物长宜放量，对看重趋势并且早就对加密货币领域秉持乐观态度的 a16z 来说，转型的代价或许远远要低于不转型的损失。

无论是上周刚刚完成 IPO 的 Lyft，还是马上要上市的 Slack，以及预计将在今年上市的 Pinterest、Airbnb，a16z 手上都握有着它们的股权。这次 a16z 敢于冒险转型，或许也是因为它有着充足的底气，敢于先踏一步到未来。

换汤不换药

刚被《纽约时报》评选为 2010-2019 年 Top 20 风投投资者中第 5 名的 a16z 合伙人 Jeff Jordan 在 4 月 3 日发推表示，a16z 已经提交注册为投资顾问公司，但本职工作并未改变，现在以及未来都将是一家风险投资公司，改变的只是公司的经营方式，以及对初创企业和新行业的生态给予支持。

a16z 合伙人 Jeff Jordan 的推文 | 推特截图