5月22日，国家财政部公告，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%。将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。汽车关税下调会对国内汽车行业带来哪些影响？国内的合资企业是否会因为关税下调而受到巨大的外部冲击？睿见君带你来深度剖析一下。

和国际发达经济体相比，中国汽车的进口关税目前确实处于较高的水平，但和发展中国家如巴西（35%）、南非（25%）、印度（125%）相比，处于较低的水平。从历史经验来看，一国的汽车进口关税水平和该国的汽车工业发展水平呈反向关系。中国的决策层选择降低汽车进口关税，核心原因是我国汽车工业在过去十二年竞争力显著提高。

表格1

数据来源：WTO网站, Bloomberg

考虑到入门级豪华车、中高端豪华车以及经济品牌车型的定价区间和消费人群画像存在较大差异，睿见君将分别分析关税下调对这三类车的影响。

在每一个细分区间，有众多可选的品牌和车型，为了便于分析和比较，我们对豪华车系列的分析将以奥迪、宝马和奔驰（简称“ABB”，销量占比达70%）的主流车型为例。在经济品牌车型的选择上，我们选择目前进口总量前五的雷克萨斯车型和对应的日系车型进行比较。

另外，每一个车型下面都有多种不同的款型，例如宝马3系有318i、320i、330i等。我们选择能够和进口车型直接对标，并且在动力总成、配置方面一致或相当的车型作为比较基准，以确保比较是公允合理的。另外，汽车之家的经销商折扣数据显示，目前境内可购买的进口车和国产对标车型的终端折扣水平也比较一致，为了简化分析，我们在计算过程中不考虑终端折扣的影响。

关税下调对目前国内豪华汽车竞争格局的影响来自两个方面：第一是使得目前境内在售的进口车价格更有竞争力，挤压对标的国产合资车销量；第二是由于美国汽车终端售价显著低于国内，使得原本不进口的国内同款车现在被进口到国内，从而较大幅度地挤压国产同款车型的销量。

目前在国内厂家授权的经销商处能买到的与奥迪A4L、宝马3系以及奔驰C200对标的进口车型分别是奥迪A4旅行车、宝马3系旅行车和奔驰C200的旅行车系列。表格2显示关税在下调前，国产的奥迪A4L、宝马3系以及奔驰C200定价分别比对标的进口车型低13.4%、19%和25%。关税下调至15%以后，如果主机厂将所有因为关税下调带来的成本节约都让利给中国消费者，估算的各车型关税调整后的指导价如表格2所示。

不难发现，国产车型的价格相比对标的进口车型依然更低，幅度分别收窄至5.9%、12%和18.5%。

数据来源：汽车之家，睿见君整理

自新关税政策落地以后，网上第一时间就流传出特斯拉下调中国进口车型的价格，我们可以将调税前后的价格进行比较，估算特斯拉将多少税收节约让利给了中国消费者。如表格3所示，以Model S 75D和Model X 75D为例，关税下调带来的税负减少总额分别为60592元和66128元。根据网上公布的税后定价，两款车的终端售价分别下降了48300元和52500元 ，意味着特斯拉选择将关税下调带来的减税红利的80%让利给中国消费者。

如果奥迪、宝马、奔驰等主机厂也选择让利80%的减税红利给终端消费者，国产对标车型的价格优势则会比表格2中估算的更高。

数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理

考虑到美国车定价比国内低许多，基于国内政策规定的各项税率以及6.5%的进口商利润加成率的假设，选择动力总成和配置与进口车基本相当的国产车的价格作为比较基准，我们就得到了表格4的结果。在现行25%关税水平下，奥迪A4和宝马3系的国产车型和美版进口车型相比还是具有较大的价格优势。

而北京奔驰不知何来的自信，竟将C300的国产车型定价高于美版进口车型，最终落得被销量打脸的下场。18年4月乘用车上牌数据显示奔驰C系上牌量13381台，其中仅有3台是18款C300系列的车型。

关税下调至15%以后，表格4显示关税下调至15%后，奥迪A4和宝马3系的国产车型定价依然比美版进口车更低。C300美版进口车型的定价降至40.4万元。目前国内最热销的奔驰C系车型是C200L运动版（两驱）车型和C200运动版（两驱）车型。两款车官方指导价分别为35.08万元和31.28万元，和C300调税后价格差距依然很大。这意味着关税下调后C300车型对C200系列车型的替代影响也很小。

数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理

除了美版同款进口车的替代，国产入门级豪华车还可能受到竞品进口车降价的影响。一辆减税前30万元的进口车，减税后能产生约2.4万元的减税红利。对于没有国产版本车型的主机厂来说，将部分减税红利让给消费者而增加销量是最经济的行为。因此关税下调政策一经宣布，丰田立刻宣布会下调雷克萨斯终端售价，但降幅尚未明确。

面对竞争对手的调价，奥迪、宝马和奔驰等也可能选择适当调价来应对。但根据睿见君常年跑经销商调研的经验来看，消费者在比较不同车型的时候很少会跨系别选择，即偏好德系车的消费者很难喜欢上日系车和美系车。因此，日系和美系品牌车型的小幅降价对奥迪、宝马和奔驰的影响不会非常大。降价幅度的多少，更多在于这三个品牌之间的博弈。

综合表格2和表格4的结果，我们发现关税下调后，在售的国产入门级豪华车相比在售进口车以及美版进口车仍然具有一定的价格优势。对于消费者来说，除了新车购买价格以外，产品配置以及售后维养成本也是影响购车决策的重要因素。

国产入门级豪华车的轴距通常都比进口车更长，外观和内饰设计也更符合中国消费者偏好。例如目前主流进口版本的A4、宝马3系和奔驰C200都是5门5座的旅行车，而国内最畅销的版本则均为轴距更长的轿车。再比如美版欧版的宝马1系和奔驰A级两厢车都是以高性能著称的“小钢炮”，但国产版本的宝马1系和即将国产化的奔驰A级动力总成都做出了巨大改变，都被拉长为三厢，设计都更注重实用性和家居便利。

因此关税下调后，入门级豪华进口车型对同级别国产车型的替代影响有限，预计价格降幅在5-8%，且ABB系列车型降价幅度小于雷克萨斯、林肯等车型。

对于中高端豪华车来说，关税下调可能会带来国内中高端豪华车定价体系的重构。表格5和表格6都显示，关税下调为15%以后，除了奔驰GLC300系列，其他国产车型依然比对标的在售进口车和美版平行进口车的价格低，但幅度大幅收窄。从绝对额来看，价差只有1-3万元，价格优势非常小。奔驰E200轿跑和目前国内热销版本的E系车型差异较大，可比性更差一些。

综合来看，国产中高端豪华车很可能会降低国内的定价体系以维持和进口车的价格优势。

数据来源：汽车之家，睿见君整理

但是，睿见君认为综合的价格下降幅度最大为8%。

主要因为：第一，表格6显示，除GLC以外，和美国在售同款车型相比，减税并把全部红利让给消费者后，国产车型和对标的进口车定价相比依然有8%-12%的价格优势。国产车厂商指导价下降8%就可以维持原先国产与进口车的价格差距；

第二，像特斯拉一样，主机厂很可能不会把所有的减税红利都让给消费者，使得国产车型的价格优势不会过分收窄。

数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理

从主机厂的主观意愿来看，我们假设原有的国内豪华车的定价体系是使得主机厂利润最大化的设置，那么关税下调后，主机厂下调国产车定价实际上会减少国内利润总额。

从这个角度来看，主机厂有动力尽可能减少进口车价格下降对于国产车定价体系的影响。最好的执行策略就是将减税红利不完全让渡给消费者，适当维持进口车的定价水平，减少对国产车定价体系的冲击，同时自己也能从减税政策中分一杯羹。

但对于没有对标国产车型的整车厂来说，他们可能会愿意将减税红利完全让渡给消费者以实现更多的销量，加剧行业竞争。例如，Jeep大切诺基官方公布的调税价格基本就是在原指导价下调8%的水平。

关税下调对经济品牌的潜在影响也包括两个方面：第一是关税下调后，入门级豪华车对高端经济品牌车型产生的替代影响；第二是由于美国汽车终端售价显著低于国内，原本不进口的国内同款型的车子被进口到国内，从而较大幅度地挤压国产同款车型的销量。

数据来源：汽车之家，睿见君整理

以入门级豪华车雷克萨斯为例，在尺寸、动力、架构以及配置上和雷克萨斯NX相当的中高端经济品牌车型是丰田RAV4和本田CRV。和雷克萨斯RX在尺寸、动力以及配置上相当的车型是汉兰达。我们可以看到，入门级豪华车即使将所有的减税红利都让渡给消费者，中高端的经济品牌车型和豪华车相比依然拥有巨大的价格优势。

但减税以后，汉兰达和雷克萨斯NX系列车型的价差缩小了，NX系列车型是否会替代汉兰达的销量？睿见君认为这个替代影响也非常小。毕竟购买雷克萨斯NX和汉兰达消费者的用户画像和需求偏好差异巨大。购买汉兰达的消费者更年长，期望购买一个尺寸较大（更偏向七座）、配置丰富、适合家用、售后维养方便的车型，雷克萨斯NX基本无法更好地满足消费者的上述偏好，其消费者更年轻化和个性化。仅仅因为2万元的折扣，消费者做出巨大改变的可能性非常低。

再举个例子，国产宝马1系和2系车型终端折扣后价格定在15-20万区间，其月销量也仅为2000-3000台左右，对凯美瑞、帕萨特等车型也几乎没有替代影响。因此关税下调后入门级豪华车对中高端经济品牌车型的替代影响微乎其微。

数据来源：汽车之家，睿见君整理

表格8显示，关税下调后，经济品牌的国产车型比美版进口车售价依然低30%-50%，具有绝对的价格优势。从销售端来看，除了价格因素，消费者会同样关注本地化产品和进口产品的差异、售后服务便利性、售后服务价格、提车的时间周期等诸多因素。

进口车要在这些因素上取得对合资车的优势，主机厂在国内还是需要大动干戈，做出较大的供应链配套体系的调整。而且，未来一系列车联网的服务需要本土互联网公司和OEM的深度参与才能打造出更好的本地化产品。从生产端来看，国内合资企业目前主要的利润就是来自本地化低成本生产的优势。高附加值的关键零部件部分的利润依然在外资主机厂控股的零部件公司手里。零部件关税的额大幅下调，进一步增加了国内生产的成本优势。

因此从主机厂的角度考虑，如何平衡国内合资厂产销量和国外进口量的问题实质是对合资厂和美国工厂单车附加生产成本的比较。合资厂显然在这方面具有可持续的竞争优势。从这个视角来看，经济型品牌的车型完全不受关税下调的影响。

文章的最后，我们可以反观从2001年至2006年的历史——当年我国的汽车进口关税从70%大幅下降至25%，业内人士一度预期进口车占比会大幅提升至双位数水平。但实际情况是，从2002年至今，我国的进口汽车占比仍稳稳停留在6%以下，更多的外方依然选择在中国以合资公司的形式实现本地产销。

睿见君大胆预测，2018年的关税下调，带来的也只是豪华车市场定价体系的微小下调，行业的产品结构和竞争格局都不会发生颠覆性地的变化。18年汽车关税下调带来的影响或许只是十五年前的历史重演。

附注：

进口汽车的报价包括离岸价、到岸价、抵岸价和最终官方标注的厂商指导价，不同价格的定义如下：

离岸价基本等于国外裸车售价

到岸价=离岸价+运费+保险费+报关仓储费用等

抵岸价=到岸价+关税+消费税+增值税

终端售价=抵岸价+国内经销商利润+口岸至经销商运费等。

其中不同税收的计算方式如下：

关税=完税价格*关税税率

消费税= （完税价格+关税）/（1-消费税率）*消费税税率

增值税=（完税价格+关税+消费税）*增值税税率。

其中消费税税率依据汽车排量不同分别为1%-40%不等。增值税税率自18年5月1日起从17%下调至16%。我国进口商品按照到岸价作为完税价格来计算对应的税赋水平。

【钛媒体作者：睿见君：某海外对冲基金研究员。重点关注心理学和互联网+，深度研究汽车、新能源汽车及铁路设备行业】