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凝望过去的2018,这些金融大事,哪几件与你息息相关?

图片来源@视觉中国

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文|苏宁金融研究院,作者|黄志龙、何广锋、赵卿、彭刚、薛洪言、左俊义

2018年,行将远去。这一年,我们或许经历了许多艰辛,但总有一些事情值得回味。

回首2018年,金融业发展波澜壮阔:更大规模的减税降费、互金监管日趋严格、银行业在艰难中回归本源……

下面请看详细复盘,找一找,与自己息息相关的有哪些。

更大规模减税降费已在路上

2018年,“财爸”和“央妈”的“互掐”一度引起市场广泛关注,争议的焦点是“积极财政政策不是真积极”,仅仅依靠央行货币政策调整难以解决长期结构性问题。特别是在上半年财政收入增速始终大幅高于GDP增速,舆论甚至出现了“没有赤字增加的积极财政政策就是耍流氓”的声音。

实际上,“财爸”可能真的被冤枉了:一方面,每年的赤字预期目标都是年初确定的,除非发生特别重大的危机,否则在本年度内不会有明显的上调;另一方面是因为年初中央出台的许多减税政策,需要经过立法等程序,等到下半年才能陆续落地,我们也看到,四季度财政收入接近零增长之后,市场的质疑之声也慢慢烟消云散。

具体看,2018年与普通老百姓关系最为密切的减税政策主要有两方面:一是个税起征点从3500元/月上调到5000元/月,出台了子女教育等五类专项抵扣政策,足以体现国家的减税诚意;二是汽车和许多日用消费品进口关税下调,使得普通老百姓有机会享受高品质进口商品。

展望2019年,三方面趋势值得期待:一是财政赤字率有望上升到3%,这为减税降费和增加财政支出提供了较大财力空间;二是更大力度的减税降费政策将出台,针对企业部门所得税、增值税的整体税负有望降低,结构性减税政策仍将延续;三是针对居民部门的个税专项抵扣政策将落地,预计减税力度将不低于起征点上调的减税力度。

长期来看,有降必有升,企业部门的资本利得税、家庭部门的房产税、遗产税或将成为弥补财政缺口的新方向。

“人傻钱多速投”不管用了

2018年的资本寒冬,不同以往,是真正的极寒。

二级市场大盘指数一路下跌,从年初的最高3587.03点下跌至年末的2500点,年内又跌去三分之一,跌跌不休,试问底在何处?

一级市场融资和投资规模大幅下滑,创投机构募资难、退出难、缺乏优质标的,创业企业融资难、估值低、融资周期长,两头夹击,试问路在何方?

即将到来的2019年,“活下去”或许是创投机构、创业企业着重思考的问题。毕竟,外部大环境在短期内大概率难以好转,想要逆周期发展,难上加难,“春天”依旧遥远。

在下行经济周期中,优胜劣汰、强者恒强,更为重要的是,估值逻辑将全面重构,“人傻、钱多、速投”的傻瓜式投资方式将被“精细化、研究型、价值型”所替代。而最好的创业者、最好的企业、最好的投资机构,永远都属于不过度追逐风口、目光长远的思考者。2019年,最好的投资机会,依旧属于他们!

银行业在艰难中回归本源

2018年的中国银行业,经历了严监管、去杠杆和市场乱象整治,用四个字概括就是回归本源。

(1)拉存款。最近有没有收到在银行工作的亲朋好友的电话,又开始呼唤你存款了?利率上浮、送杯子、送拉杆箱……各家银行重回营销存款的老路。资管新规落地前,保本理财变成了结构性存款;资管新规落地后,假结构性存款又彻底凉凉。

(2)降不良。2018年银行业的另一项重要任务就是释放不良与加速处置不良。年初监管调低拨备覆盖率和拨贷比,为不良处置预留空间。年中监管调整统计口径,将逾期90天以上的贷款纳入不良,大量农商行不良率飙升,原先拨备计提标准较松的银行的资产质量受到严峻考验。

(3)补资本。2018年各家银行都忙着补充资本,尤其是核心一级资本。没上市的银行排队IPO,已上市的银行忙着定增和发行可转债,但并不是每家银行资本补充都很顺利,在外源融资受阻的情况下,只能通过调整业务结构来节约资本。

即将到来的2019年,银行业仍将艰难转型,可以预见的是,以信用卡、消费贷款为主的零售业务和政策大力支持的小微企业贷款业务,将是发力方向。

GDP成绩单“稳中有进”#p#分页标题#e#

2018年,是实施“十三五”规划承上启下的关键一年。这一年,国内改革任务繁重艰巨,国际经济环境严峻复杂,但最终的成绩单,用一个词来概括——稳中有进,能够圆满完成6.5%的既定增长目标。

从三驾马车来看,进出口方面远超预期,消费方面表现也依旧强劲。今年前11个月,我国货物贸易进出口总值27.88万亿元人民币,已超过2017年全年;全年贸易顺差将有所收窄,但预计出口能保持8%以上增速,民营企业出口和机电产品出口增长提速。全年社会消费品零售总额增速预计将达9%,特别是网上实物商品零售额全年将实现近25%的增速。

即将到来的2019年,中央经济工作会议已经定下“稳中求进”的总基调。预测2019年我国全年GDP增速为6.4%。这主要是因为2019年我国经济基本面将继续保持不变,整体态势仍然处于良性发展,且财政政策和货币政策将更加宽松,股票市场也可能引导金融业有所发力。

同时,值得注意的是,2019年我国经济也存在三方面隐忧:一是世界经济增速或将放缓,国际贸易争端可能更为频繁,或将拖累贸易顺差进一步收窄;二是固定资产投资将存隐忧,地产投资和国企投资或现动力不足;三是汽车等传统产业将继续受挫,短期内恐难新现强劲稳定的新经济增长点。

互金行业的分化与“维稳”

2018年,是互金行业分化与转折的一年。

一方面,银行等持牌机构加速零售转型,依靠低成本资金在消费金融领域继续扩张;互联网巨头则依托开放平台向持牌机构赋能,与持牌机构深度捆绑,共享红利。

另一方面,政策环境、经济环境的变化传导至行业端:创业型互金平台在资产质量、经营转型、资金拓展等方面遭遇困境,爆发式增长的势头不再;头部上市平台市值大幅缩水,裁减业务线、裁撤员工;P2P行业则遭遇爆雷潮,进入名副其实的“寒冬”。

互金平台的寒冬,给金融消费者权益保护带来很大挑战。P2P批量爆雷后,很多人多年的积蓄打了水漂;虚拟货币炒作的禁而不绝及终归覆灭,又有大量的炒币者赔到泪奔。此外,部分借款群体的过度借贷等问题,也成为影响行业稳定发展的重要课题。

面对行业发展过程中遇到的新问题、新挑战,互联网金融监管应时而变。一方面,针对P2P平台加速退出的局面,及时出台良性退出指引,强化出借人权益保护,同时,联合网信办等部门,抓住宣传推介这个切入点进一步打击虚拟货币炒作;

另一方面,推动P2P备案提速,大力推动信联、网联等行业基础设施的建设,在支付领域继续推动断直连、备付金集中存管的落地,同时,配合宏观层面促进消费升级的政策要求,继续出台鼓励消费金融行业发展的措施,提升市场信心。

整体上看,政策措施兼顾短期与长期,为互联网金融行业2019年的稳定发展奠定了坚实基础。

2019缓缓而来,希望对互金行业、对金融消费者,都能更“温柔”一些。

海外市场的三条逻辑线

2018年的海外市场,沿着美联储紧缩、特朗普交易和成长股杀跌三条逻辑展开。

(1)美联储紧缩。从来不认怂的美联储快马加息,这轮紧缩外溢成美元持续升值、新兴市场惨淡。换一个角度来看,在衰退来临前快速加息,无疑将提升衰退后货币放松的空间。有一种爱,叫做穿越周期的大爱。

(2)特朗普交易。特朗普交易无疑是2018年最赚钱的策略,看空原油、抄底美股,不仅时机精准,而且盈利可观。面对不听话的美联储,调控原油成为间接打压利率的武器,新时代的原油交易员必须先成为利率交易员,才能看准市场。

(3)成长股杀跌。在国内创业板已经连续3年走熊以后,太平洋彼岸的纳斯达克泡沫破灭还远吗?虽然美国经历了2008年以来最长的扩张周期,但经济危机只会推迟,不会缺席。科技巨头信仰,是否会跟比特币信仰一样最后一地鸡毛呢?2019,答案或许会浮出水面。

也许你会问我:投资者怎样才能在2019年的波动中实现稳定盈利呢?我可以送你一句话:非政策动,非市场动,仁者心动。

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