【TechWeb】8月29日晚间，游族网络（SZ.002174）发布2018财年上半年度报告。财报显示，报告期内游族网络实现营业总收入17.87亿元，相比上年同期增长6.38%；归属上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比增长45.21%，大幅高于行业平均水平，当之无愧成为A股上市游戏公司“增长C位”。

图1 游族网络

上半年财报披露前，游族网络大动作不断。7月初发布公告，宣布与腾讯进行战略合作，后者将独家代理游族旗下重磅IP手游《权力的游戏 凛冬将至》的国内发行工作；到了8月，携旗下《天使纪元》、《少年三国志》、《山海镜花》等多款大作，参展上海ChinaJoy收获好评；不久前，作为唯一在核心展区参展的中国游戏公司，又携《权力的游戏》改编游戏《Game of Thrones Winter is Coming》亮相德国科隆展，引得海外玩家及媒体的瞩目。

一直以来，作为上市游戏公司第一梯队的中坚力量，游族网络都不缺乏关注度和话题性。旁观者看游族财报更多看的是现在，而从布局的前瞻和未来。分析游族网络上半年的财报几大亮点，可以更好窥探游族企业乃至游戏行业的未来趋势和发展。

半年财报看点一：半年净利润增长超45%，市场大势下尤显难能可贵

上半年，游族网络实现营业总收入17.87亿元，相比上年同期增长6.38%；归属上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比增长45.21%。游族网络认为，其营收与利润的双增长，核心归因于“精实增长”战略指导下的产品品质升级和精细化运营。

众所周知，上半年国内游戏市场并非“阳光灿烂”。由GPC&CNG 发布的《2018年1-6月中国游戏产业报告》中显示，今年1-6月中国游戏产业在整体收入上的增幅出现明显降低。1-6月中国游戏市场实际销售收入达到1050.0亿元，同比增长5.2%，对比过往十年的数据，从增长速度看创了历史新低。这一现象背后的原因有两个，第一，人口红利基本消耗；第二，毫无营养粗制滥造的低端游戏，越来越少玩家会买单。

图2 中国游戏市场实际销售收入表

游族财报中也印证了这一观点，一方面继续深耕海外存量市场，另一方面贯彻“精实发展”战略。为了应对市场发展变化，游族也在积极发展，拓展布局，从上半年财报中我们也可以看出一二。

游戏行业经历了从粗放的流量模式到以产品为核心、以用户为根本点的“精实增长”模式的转变。以此为基础，游族网络通过产品研发升级和精细化运营巩固核心业务优势，并持续稳健地推动游戏品类拓展，在报告期内推出的精品游戏得到了市场的充分认可。

在3+X品类战略下，报告期内游族网络持续开拓保有优势的MMO、卡牌、SLG三大品类，进行深度差异化，同时大胆突破，进军二次元、休闲游戏、H5等新市场，推出多款不同品类新产品，并对已有产品进行长线运营，打造出多平台、多品类的产品矩阵，成为营收、利润增长的主要动力。

其中，在MMO品类，报告期内游族推出首款自研MMOARPG手游《天使纪元》。该产品一经推出，接连霸占腾讯应用宝、360游戏平台新游下载、收入榜双榜榜首；在华为、vivo、oppo等各大主流游戏平台均名列网游畅销榜前10。

图3 《天使纪元》

核心卡牌产品《少年三国志》依旧保持了稳定的营收。截止2018年6月，这款上市三年多的卡牌产品月均流水依然保持在1亿元水平，老用户留存率高达92%。

此外以山海经为题材的全3D次世代回合制RPG移动游戏《山海镜花》、二次元休闲挂机移动游戏《嘣战纪》、自研IP《女神联盟》系列新作《女神联盟2》移动游戏等，横跨轻度和中重度各大品类，充实了游族产品品类布局，在未来市场竞争中占领先机。

上半年财报看点二：夯实国内市场基础，把握海外市场优势

海内外双管齐下多项并举，从游族网络上半年财报中，我们可以清晰地得出这个结论。

虽然增速明显放缓，但数据显示：移动游戏市场仍为国内整体游戏市场增长的主要动力。针对国内市场，游族精品频发，取得不俗的市场表现。上半年财报显示：报告期内，游族注重夯实国内市场现有发展基础，营业收入中来自国内地区的收入达到8.39亿元，相比上年同期增长25.12%。国内方面，近期已上线新品包括《三十六计》手游、《女神联盟 2》手游等，储备有《嘣战纪》、《权力的游戏 凛冬将至》，预计将为后续业绩带来较大的提升。

据了解，2018年1-6月，中国自主研发网络游戏海外销售收入46.3亿美元，同比增长16%，中国自主研发网络游戏在全球游戏市场占据了重要位置，中国游戏企业及游戏产品也在持续引领着全球移动游戏产品类型的迭代。

作为出海领军企业，游族保持一贯出海优势，报告期内持续在海外市场发力。基于在海外成熟的发行技术体系，游族移动游戏《Legacy of Discord - Furious Wings》、《少年三国志》及网页游戏《League of Angels》、《League of Angels II》等均在海外地区有稳定表现，在ARPG移动游戏、RPG页游等细分领域中均获得了瞩目成绩。目前游族全球发行版图已覆盖全球200多个国家和地区，在App Annie公布的2018年第二季度中国App发行商出海收入月榜中，游族网络稳居排名TOP20。

图4 《Legacy of Discord – Furious Wings》（国内名为《狂暴之翼》）

游族网络作为国内首批出海的游戏企业之一，积累了丰富的全球化发行经验。报告显示，游族在2017、2018连续两年入选由全球最大的传播集团WPP发布的BrandZ™中国品牌出海排行榜三十强，在App Annie公布的2018年上半年海外游戏用户支出最高的中国公司榜单中，游族网络位居于第13名。

前不久2018 Google for Gaming 游戏峰会上公布的数据显示，2018 全球移动游戏市场规模达700亿美元，年增速为26%，其中中国手游公司海外增长率为44%。事实上，中国自主研发的网络游戏在全球游戏市场占据了重要位置，以游族为代表的出海企业竞争实力也在不断提升。分析认为，海外布局持续推进，精品IP与新品储备为重要看点，游族作为中国游戏企业出海的领跑者， 致力于从研发、代理、发行三个层次实施海外市场布局，近期海外上线《天使纪元》海外版，以及未来《权力的游戏》改编游戏预计将带来更大增量。

上半年财报看点三：顶级IP承载期望，新增长点可期

财报显示，游族预计2018年1-9月预计归属于上市公司股东的净利润在6.5亿元至7.5亿元之间，增长幅度在41.51%至63.28%之间。提出这个预期，游族显然是有底气的。“自研+引进”构成顶级IP矩阵化布局，有信心助力未来长线增长。

游族网络总裁陈礼标曾在媒体采访中表示：“中国这个全球最大的游戏市场，是世界顶级IP都不容错过的，特别是在游戏与IP深度合作常态化的当下，跨国IP合作模式日渐成熟，为这些IP进入中国市场，牵手本土游戏厂商奠定了良好的产业基础。”据他介绍，游族网络引进IP的三个标准，即优选、顶级与全球化。在他看来，游族在引进IP时考虑更多的是质量而不是数量，不仅要影响力达到亿级粉丝以上，品质及口碑皆为上乘，而且题材与粉丝都要全球化。

基于以上标准。游族在报告期内，游族正在持续引进全球顶级IP并进行改编，构成游族丰富的大IP储备阵容。

图5 《权力的游戏》改编游戏

首先，由HBO通过华纳互娱授权的史诗战争策略巨作《权力的游戏 凛冬将至》手游，已经敲定国内腾讯独家代理，游族的研发实力加腾讯强大的发行优势，基本预定国内SLG品类爆款；其次，游族宣布将全球发行《权力的游戏 凛冬将至》网页游戏，市场潜力巨大，被普遍看好成为下一阶段营收的强力增长点；此外，自研精品《少年三国志》、《女神联盟》已开启游戏产品IP化打造，持续推出系列新作，在海内外积累起一批忠实的IP用户；最后，目前在研的产品还有《盗墓笔记》手游等多款超级IP改编游戏，构成游族丰富的大IP储备阵容。

图6 《少年三国志》IP联动海报

游戏行业经历了从粗放的流量模式到以产品为核心、以用户为根本点的“精实增长”模式的转变。以此为基础，游族网络通过产品研发升级和精细化运营巩固核心业务优势，并持续稳健地推动游戏品类拓展，在报告期内推出的精品游戏得到了市场的充分认可；并且，游族持续打造顶级IP，对现有的IP矩阵不断巩固，打造未来密集增长点。所以我们有理由相信，未来游族下还将交出一份令人满意的答卷。