昨日，证监会网站披露了小米集团公开发行存托凭证（CDR）的招股说明书，这意味着小米成为CDR试点的首单申请企业，也是第一个吃螃蟹的“独角兽”。在证监会公布的小米集团CDR招股书中，增加了2018年第一季度的财务数据。其中显示，2018年第一季度小米营收344.12亿元，净亏损70.27亿元。扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润是10.38亿元。

　　一个月前，小米向港交所提交上市申请。CDR招股书透露，小米计划CDR和港股同步发行。

　　雷军牢牢控制投票权

　　证监会网站昨日披露了小米集团公开发行CDR的招股说明书，在招股说明书中，小米公司披露了大批近年核心财务数据。根据招股说明书披露，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1146.25亿元和344.12亿元。2015年、2016年、2017年和今年一季度，小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。

　　另外，小米CDR招股书显示，雷军通过Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited持有的公司A类普通股股票以及B类普通股股票享有的投票权占公司全体股东享有投票权的55.7%。此外，根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议，雷军作为受托人可实际控制另外2.2%的投票权，共计控制发行人57.9%的投票权。

　　小米金融将逐步剥离

　　根据CDR文件，小米拟采用股权激励方式，将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。目前小米集团的供应链融资、互联网小额贷款、支付、理财产品分销、互联网保险等金融相关业务已重组至集团全资控股子公司小米金融。2018年第一季度，小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.90%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。

　　随着小米CDR招股说明书推出，在大盘下跌的背景下，昨日包括京泉华、同益股份、森吧传感、佳云科技等四只小米概念股逆势涨停。

　　名词解释

　　何为CDR？

　　CDR全称China Depository Receipts，意为中国存托凭证，由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

　　申请的条件包括：高新技术产业和战略性新兴产业，市值不低于2000亿元，或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿；设立持续经营3年以上，最近3年内实际控制人未发生变更等。

　　招股书内容

　　1 中信证券为本次发行的保荐机构及主承销商。

　　2 小米在筹备境内发行CDR的同时，同步筹备于中国香港上市。

　　3 小米已累计投资超过210家生态链企业，超过90家公司专注于发展和生产智能硬件。

　　4 2015年、2016年、2017年小米的营业收入分别为668.11亿元、684亿元、1146.25亿元。

　　5 2018年3月，MIUI用户已经达到1.9亿。

　　6 公司股份分为A股和B股。投票时，每股A股等于10股B股。

　　7 报告期内，智能手机销售收入为537.15亿（2015年）、487亿（2016年）、805亿（2017年）、232亿（2018年1-3月）。占主营业务收入七成到八成，是小米的主要收入来源。

　　观点碰撞

　　小米未来价值几何？

　　正方：小米潜力无限

　　艾媒咨询董事长张毅认为，从招股说明书来看，小米绝对是冉冉升起的科技巨头，堪称潜力无限。

　　首先，根据招股说明书，2018年第一季度，小米在中国境内出货量占比第一，份额为27.1%。另外，小米的国际化程度日益加深，按照招股书披露，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元，占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

　　有海外经销商向记者表示，小米在印度和非洲的影响力与日俱增：“印度人对于小米在当地设厂非常自豪。非洲人来到中国，经常直奔小米店疯狂扫货。 ”而根据招股说明书，印度是目前小米最大的海外市场，2018年第一季度小米智能手机品牌在印度份额近六成，排名第一。

　　与此同时，小米还是全球物联网巨头。招股书还披露，小米IoT（物联网）平台连接了1亿台设备（不包括智能手机及笔记本电脑），以联网设备数量口径统计，小米占全球消费物联网市场份额为1.9%，相比较而言，亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。

　　招股书披露，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。

　　反方：小米估值相对偏高

　　尽管小米CDR招股说明书中透露了不俗的财报数据，但多位接受记者采访的业内分析师认为，打新小米CDR比炒小米股票要安全得多。

　　广州民信投资管理管理有限公司投资总监廖伟华向记者表示，股民要从小米身上获得收益，最简单的方法还是打新。“CDR跟普通股票一样，都能进行打新。”如果非要从CDR和港股中选一个去炒，廖伟华表示，股民直接选择CDR即可。

　　另有证券业人士表示，小米如果按照目前的估值，似乎太贵，因此不论是CDR还是港股，都不建议投资者购买。科盈基金投资总监梁明晖则认为，目前小米1.9亿的活跃用户粘性不是很强，智能手机市场竞争又非常激烈，再加上产品线很长，他更倾向把小米作为一个快消品企业来看待。因此小米估值相对偏高。