2018年9月15日趣头条在美国成功上市，从诞生到上市敲钟，趣头条仅用了两年零三个月，步伐比拼多多还快。趣头条的上市不仅成为了国内移动内容聚合的第一股，还创下了赴美IPO的中概股的记录。

　　然而，以“火箭速度”上市的趣头条在未来的发展仍面临着诸多问题，其背后的隐忧值得探究。iiMediaResearch(艾媒咨询)近日发布的《趣头条（QTT）投资价值评估分析报告》，从外部环境到内部结构两大方面，对趣头条的未来发展风险了详细的评估分析。

　　8月月活跃人数4506万，跃居第二大移动内容聚合商

　　继拼多多之后，趣头条的快速崛起又一次让人们见识到了下沉流量的威力。

　　在快速上市背后是趣头条让人惊讶的发展速度。根据趣头条的招股通知书公告，趣头条以今日头条、一点资讯、天天快报为主要竞争对手。

　　趣头条的核心优势就是获得高速增长的用户群，根据艾媒北极星系统监测显示，在2018年6、7、8三个月中，趣头条的月活跃人数分别为4434万、4233万和4506万。与竞争对手相比，趣头条的月活跃人数排名第二，低于今日头条的月活跃人数，略高于一点资讯和天天快报。

　　趣头条能在用户增量和活跃度成为新闻资讯领域最大黑马的另一原因是，趣头条采用了类似拼多多的产品策略——网赚和下沉市场。网赚，即在产品层面用现金激励的方式引导用户行为，让用户能够通过既定的行为得到真金白银。下沉市场则是指趣头条首先在三四线城市下沉，通过三四线城市的用户传播和社交裂变，吸引用户使用并保持用户活跃度。

　　赴美上市前后，网络舆情声量较高

　　正值资本寒冬，以“火箭速度”上市的趣头条成为中概股的一抹亮色，同时也引起了高声量的网络舆情。在2018年8-9月，趣头条因提交IPO申请和股价暴跌，均引起舆情波动。整体而言，趣头条的正面舆情比例高于其负面舆情，其中，9月18日前后趣头条股价暴跌的负面舆情，达到两个月最高。

　　艾媒大数据舆情监测数据显示，在8、9月份，趣头条热度指数起伏波动较大，在9月18日迎来热度高峰，或因9月18日当天趣头条股价暴跌41%引发舆论关注。

　　从分布地区看，艾媒大数据舆情监测数据显示，2018年8月和9月，趣头条上市引发了全国范围内的网民的关注，其中，北京、广东和香港等地的关注度较高。

　　趣头条狂奔上市背后的隐忧

　　征战华尔街告捷当然值得庆贺，但对年轻的趣头条而言，更关键的是上市之后企业经营蓝图的实现。不得不说，上市后的趣头条发展仍面临诸多问题。

　　自身风险分析

　　在自身风险方面，艾媒咨询分析师表示，证照缺失、版权信用危机、主要用户属性、业绩不佳以及不完整的生态能力等问题都是趣头条发展面临的风险。

　　显然，首当其冲的是证照缺失。趣头条缺乏《互联网新闻信息服务许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》两项中国互联网市场必须的准入证照，这也是移动内容聚合行业普遍面临的难题。而以上市为分界点，趣头条可能将会获得更多监管的青睐以及舆论质疑。

　　虽然有拼多多声名在前，市场已经充分认可了下沉市场的发展潜力，再加上有腾讯这样的巨头背书，但在公布招股书后，趣头条依然引发了很大争议，其最大的争议点之一在于巨额亏损上市。

　　根据趣头条招股说明书，2017年趣头条总营收为5.717亿元，毛利润为4.406亿元，毛利润率为85.2%；而2018年上半年趣头条总营收为7.178亿元，毛利润上升到5.718亿元，毛利润率为79.7%。

　　虽然趣头条的营收增长速度快，但运营成本也持续走高，并且亏损不断扩大。趣头条在今年上半年的净亏损达到5.144亿元，较2017年同期亏损的0.287亿元人民币，同比扩大17.1倍。

　　值得注意的是，巨额亏损的背后，除了因趣头条现今正处于需要快速扩张的时期，市场投入成本和研发成本不断增加，其中还有1.8亿元为两位创始人的股权激励。这让不少人开始质疑趣头条的盈利前景，盈利能力不足、业绩表现不佳，或不利于吸引投资商入驻。

　　此外，版权信用危机、用户质量和不完整的生态能力对于趣头条来说，也是极大的发展风险。艾媒咨询分析师认为，侵权和内容质量不高是很多内容聚合平台存在的通病，成功上市后趣头条也面临着严重的版权纠纷问题。用户质量方面，趣头条用户主要集中于三、四线城市，用户个体净值普遍较低，用户价值的纵深拓展有一定的局限性。生态方面，趣头条并未建构独特的生态模式，平台的主要模块为新闻资讯和短视频“趣多拍”，但平台内容质量不高，短视频业务发展不突出，且延展空间较小。

　　外部风险分析

　　在外部风险方面，艾媒咨询分析师表示，行业政策、资本市场和媒体舆论等外部环境对趣头条发展有一定的负面影响。

　　首先是行业监管的风险，2018年开始，互联网行业进入“监管趋严”时期，趣头条涉足的互联网资讯行业和短视频行业，均成为国家重点监管区域。

　　其次是资本市场的风险，中概股赴美国上市已形成风潮并正在持续。仅从2018年美国中概股上市情况看，尚德机构、优信等话题类股票上市后的表现一般，没有获得资本市场的支持。而在趣头条上市期间，阿里巴巴、腾讯等中国巨头企业在美股市场中也表现不佳，这种市场环境恐不利于趣头条获得资本青睐。

　　最后则是媒体舆论的风险，据艾媒大数据监测数据显示，趣头条的媒体评论中负面态度较多，负面态度主要包括对趣头条用户的不看好和对趣头条平台内容的质疑，这种负面舆论评价恐不利于趣头条的持续发展。

　　上市，这是趣头条的一个新起点，并不是终点。趣头条想要构建一个全球领先的线上内容生态，成为下一个“头条”，仍然需要经历一个长期的转型过程。